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📰 招商证券：A股自由现金流上行趋势确立 Q3收入和盈利端均改善

截至2025年10月31日，A股上市公司三季报业绩基本披露完毕，整体盈利和收入均有所改善。受低基数效应和供需结构改善的推动，Q3净利润同比增幅明显扩大，行业中信息技术增速领先，资源品和金融等领域也出现盈利改善。科技需求的旺盛以及出口的稳健增长为企业盈利提供了支撑，尤其是在人工智能等新兴领域，相关产业链的需求和业绩显著提升。

招商证券的研报指出，主板、创业板和科创板的盈利均有所改善，科创板的利润增幅领先其他板块。整体来看，资源品、信息科技和金融地产等行业盈利改善明显，净资产收益率也有所回暖。自由现金流占收入比重提升，经营现金流整体延续正增长，为未来的发展奠定了基础。整体A股的资本开支在经历高点后趋势下滑，但在建工程增速依旧下滑。

未来，科技自立自强及反内卷政策的持续推进，加上中美关系的缓和，预计TMT和资源品领域将继续维持较高的增长，支撑A股整体盈利。同时，非金融板块在四季度有望因低基数效应而受益，表现出较强的修复潜力。重点关注的行业包括TMT、中高端制造和部分资源品等，未来的业绩增速值得期待。

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📰 现金流ETF再上新，中银中证全指自由现金流ETF联接基金重磅启航

中国ETF市场在2025年8月25日正式迈入5万亿时代，ETF总规模达到5.07万亿元，显示出显著的规模增长和指数化发展。中银基金推出了中银中证全指自由现金流ETF联接基金，以便捷工具帮助投资者布局。自由现金流策略的关注度不断上升，上市公司分红的能力和意愿提升，推动市场对高分红企业的关注。

中证全指自由现金流ETF联接基金紧密跟踪中证全指自由现金流指数，成份股选取了100只自由现金流率较高的上市公司，这些企业通常具有良好的财务健康状况和盈利能力，为分红提供了坚实基础。长期来看，该指数表现出足够的韧性，具备在多种市场环境下抵御风险的能力。

近年来，中银基金完善了指数产品线，提供多样化的投资工具，以满足不同投资者的资产配置需求。未来，随着资本市场的改革和上市公司分红能力的提升，自由现金流策略将继续成为市场受益的重要方向。投资者在投资时需审慎考虑风险，并根据自身情况与理财目标选择合适的基金产品。

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📰 抗跌、分红能力强还踩中政策红利，穿透财务表象的 “红利 PLUS” 指数来了

在当前低利率与市场波动加剧的环境中，自由现金流策略成为投资者的新选择。自由现金流指数因其更均衡的市值和成长性，受到越来越多的关注。该指数强调企业的真实盈利质量，强化长期价值属性，能够有效规避传统价值指数的风险。

自由现金流指数的编制规则通过剔除金融和地产行业，确保选取的成份股具备持续现金流创造能力，优化供给生态，有助于推动企业盈利质量的提升。在“反内卷”政策的背景下，企业的资本开支减少，进一步提高了其自由现金流，为股东提供了更稳定的回报。

因此，自由现金流指数的崛起反映了投资者对高质量资产的追求，其生命力依赖于企业基本面的改善。随着政策红利的加持，自由现金流资产的价值和吸引力将不断增强，成为稳健投资的高效工具，尤其是在当前存量经济时代。

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