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📰 申万宏源研究非银金融首席分析师罗钻辉：券商板块或在下半年迎来业绩、估值双升

券商板块今年维持业绩稳步增长，但估值持续偏低，形成明显的“剪刀差”格局。核心因素包括盈利弹性相对下降、资金面扰动以及再融资对净资产收益率的潜在摊薄等，抑制了估值修复的节奏。行业通过资本补充与自营交易收敛、轻资产业务费率下行、经纪与公募费率改革等因素，盈利空间受到挤压。与此同时，行业整合加速，头部券商通过并购与资本扩张提升规模与全业务布局，区域性与国资系统性整合则推动行业分层更加清晰。下半年在政策导向、科创股权投资、财富管理与国际化三大主线推动下，业绩弹性有望回升，估值亦将随盈利改善而提升。建议关注两类投资主线：一是估值偏低、受益于竞争格局向头部聚拢的机构；二是ROE改善、性价比高的特色券商，尤其在科创、财富管理与国际业务方面的潜在增量。

🏷️ #券商 #科创股权投资 #财富管理 #国际化 #并购

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📰 交银施罗德基金董事长变更，总经理暂时代任

交银施罗德基金宣布高管变动：原董事长张宏良因近法定退休年龄退出一线管理，由总经理袁庆伟代为履行董事长职责直至新任董事长正式任职。本次变动前，张宏良担任董事长仅一年多，他在任内推动投研平台化、优化投决会及专业委员会架构，推动财富管理的专业化经营与绩效激励改革，董事长任期内对公司高质量发展作出贡献。交银施罗德基金成立于2005年，股东结构稳定，现阶段公募管理规模超五千亿，2025年实现净利润7.65亿元。公司表示将继续坚持长期投资者价值，深化投研平台化与数字化工具，提升投资者持有体验，优化产品与客户服务，完善风险控制与科技运营支撑，努力实现资产与财富管理双轮驱动，服务实体经济与资本市场的健康发展。编辑与版权信息略。

🏷️ #基金 #董事长变更 #投研平台化 #财富管理 #资产管理

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📰 券商加速剥离非核心资产，中原证券等密集“卖房”瘦身

券商在告别粗放扩张阶段后，正逐步聚焦投行、资管、财富管理等核心主业，并通过盘活存量资产来提升资金使用效率。本文以中原证券为例，报道其持续处置不动产、剥离低效资产的举措，涵盖郑州、河源等地共9处挂牌标的，挂牌总价约730.58万元，处置经过多轮竞价仍存在未成交标的。此前2018年起，相关房产资产经历高额估值与长期闲置的阶段，至2026年多数资产贬值显著，部分核心房源降幅超六成。公司通过缩减线下网点、减资并注销非核心实体等改革，意在优化资产结构，提升资产使用效率，减轻非核心负担。2025年及2026年的业绩数据表明，财富管理、投资和信用业务等核心线收入扩容，推动营收与利润稳步回升，显示资产清理与主业聚焦带来的正向效果。业内人士普遍认为，这轮处置是行业高质量转型的长远布局，而非单纯现金压力驱动，未来将继续以资产优化支撑业务创新与扩张。

🏷️ #券商 #资产处置 #存量资产 #主业聚焦 #财富管理

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📰 发力财富管理 银行积极构建第二增长曲线

在净息差持续收窄的压力下，银行业正加速突破传统存贷业务的路径依赖，寻求多元化利润增长来源。当前多家银行将财富管理作为突破口，农业银行推出“农银财富”品牌，依托国有大行信誉、零售服务根基、全品类产品供给和线上线下一体化构成四大核心优势，打造大众信赖的财富管理品牌。交通银行等也开展财富管理专门化布局，2026年在多地启动相关活动，显示以财富管理为重点的转型趋势。银行在公司治理层面逐步设立专门财富管理部门，如邮储银行、交通银行、浦发银行等，进一步明确财富管理定位和服务能力。专家指出，净息差收窄推动银行向高附加值中间业务转型，居民财富积累与资产配置需求上升，以及资本市场改革深化，为财富管理提供市场基础。分析认为，提升分层客户经营、加强投研与资产配置能力、以及加快科技赋能是关键路径；同时需重塑以客户为中心的买方投顾体系，打通线上线下数据，实现精准营销与智能陪伴，并在规模与定位上实现差异化竞争。

🏷️ #财富管理 #银行转型 #投顾体系 #科技赋能 #资产配置

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📰 发力财富管理 银行积极构建第二增长曲线

在净息差持续收窄的压力下，银行业需打破对传统存贷的路径依赖，向多元化利润增长源转型。多家银行已将财富管理作为突围重点，农业银行推出“农银财富”品牌，强调国有大行信誉、零售服务、全品类产品与线上线下一体化的核心优势，力求成为大众信赖的财富管理品牌。交通银行等也推动财富管理体系建设，设立专门部门并进行品牌与组织架构调整，浦发银行更将“财富管理部”与“私人银行部”拆分独立，以清晰聚焦财富管理。行业分析指出，核心原因在于传统存贷盈利空间被挤压、居民财富积累与资产配置需求上升，以及资本市场改革和理财净值化转型带来的市场基础。专家建议从三方面发力：强化分层经营、提升投研与资产配置能力、加快科技赋能，打通线上线下数据，实现精准营销与智能陪伴。田利辉强调重塑以客户为中心的买方投顾体系，提升资产配置与投后服务，推动从“卖产品”到“管财富”的转变，同时在差异化定位上国有大行深耕普惠财富管理，股份行强化投研，中小行聚焦区域特色，避免同质化竞争。

🏷️ #财富管理 #银行改革 #投顾服务 #科技赋能 #资产配置

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📰 非银行金融行业月报（2026年5月）：制度改革持续深化，基本面估值双修复

2026年4月，证券行业进入政策落地窗口期，顶层改革持续深化，注册制、私募监管、上市公司治理等制度持续推进，融资端的创业板改革和储架发行等机制优化逐步落地，投资端交易规则也在修订，放宽ST股涨跌幅、扩大盘后交易覆盖、优化大宗交易等，市场交易生态不断优化。行业基本面回暖，上市券商一季度营业收入与净利润双双增长，经纪、利息净收入、投行与资管等板块均实现较高增速，市场活跃度和资金面改善带动财富管理回暖。展望未来，板块估值处于低位，政策催化和业绩兑现共同支撑修复，头部券商在财富管理、衍生品及跨境等细分领域具备超额收益潜力，建议把握政策红利与交投回暖的双重机遇，重点关注龙头及优质细分标的。

🏷️ #政策红利 #板块修复 #券商龙头 #财富管理 #市场回暖

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📰 市场景气度攀升促券商转型提速

本篇文章聚焦A股市场的高活跃度及券商行业的盈利与转型前景。近期市场日均成交额达到2.57万亿元，5月多日突破3万亿元，融资融券余额持续刷新历史高点，直接推动券商经纪与利息收入增长，推动一季度行业利润与净资损益改善。多家券商在业绩说明会上明确了财富管理、国际化、差异化竞争与数智化升级等转型路线，头部券商通过整合财富管理体系、投行与资管服务提升竞争力，中小券商则在区域与细分领域寻求特色化定位。此外，AI 技术已成为提升效率的关键变量，头部企业明确推进智能化转型，行业集中度提升预期增强。国际化布局方面，境外子公司增加、跨境业务拓展为业绩提供持续支撑。文章还简要概述了国家能源领域的可再生能源、绿证交易、可再生能源制氢等发展态势，以及在风光氢耦合与绿色氢基化学品领域的应用前景，指出政策推动与区域发展差异将影响未来增量空间。总体而言，市场活跃度提升带来券商行业的增长弹性，同时改革深化与创新布局将决定长期竞争力与估值修复空间。

🏷️ #A股 #券商转型 #财富管理 #AI应用 #国际化

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📰 券业重磅！“东方+上海”，明起复牌 - 21经济网

上海国资券商整合迎来新进展，东方证券拟以发行A股股份并支付现金的方式收购上海证券100%股权，交易价格定于发行前120日均价10.49元/股，复牌日为2026年5月7日。此次重组被视为证券行业重大合并案例，也被看作推动上海国际金融中心建设和国资国企改革深化的重要举措。交易结构明确，涉及百联集团、上海国际集团等战略股东的引入，旨在实现资源、渠道、客户的深度协同，提升财富管理、投行、机构服务等核心竞争力，同时加强上市公司的资产规模与资本实力，预计资产总额将突破6000亿元，进入行业前十。协同落地将通过客户基础、业务结构、综合服务与运营效率四条主线推进，形成1+1大于2的效果，进一步提升区域布局、网点密度、财富管理能力，以及在长三角乃至全国的服务水平和抗风险能力。长期目标是打造长三角领先、全国一流的综合财富管理服务体系，服务实体经济、优化资源配置、防控金融风险，推动上海国际金融中心建设与长三角一体化发展进入新阶段。

🏷️ #合并重组 #财富管理 #区域协同 #国资改革 #金融中心

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📰 宜信唐宁为《中国金融政策报告2026》注入行业洞见_中华网

《中国金融政策报告2026》启动会在北京举行，汇聚监管机构、学术界与行业代表，宜信唐宁作为业界高级研究员持续为报告提供来自市场前沿的实践洞见。自2020年加入团队以来，他以普惠金融与金融科技领域的一线经验，推动五篇大文章、科技创新及资本市场建设等议题的学理与实务衔接，成为连接市场与政策的桥梁。报告强调顶层设计吸纳一线智慧，将风险防控与战略升级并举，推动中国金融政策的长期演进。唐宁近期以专栏系统解读“稳住楼市股市”的战略升级逻辑，指出这是贯穿2024年的重大转型，强调房住不炒、因城施策等对楼市的稳健调控，以及深化股市改革、构建透明投融资生态的必要性。其核心观点是“双稳”策略通过逆周期调节与制度创新来提升经济韧性，为监管与行业提供前瞻性、可操作的路径。宜信与唐宁的持续参与，体现以专业实践推动政策落地的重要价值。

🏷️ #金融政策 #政策研究 #楼市股市 #金融科技 #财经改革

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📰 严管与开放并举，护航A股长期向好

本文综述了资本市场多项重要举措及其深远影响。首先，八部门联合发布《金融产品网络营销管理办法》，明确金融产品营销的全流程监管、严格禁止未经资质机构开展营销、以及平台直跳金融机构自营渠道等规定，强化风险提示和信息披露，意在遏制虚假宣传、违规引流等乱象，保护投资者权益，推动营销从“流量至上”向“合规为本”转变。其次，证监会对上市公司财务造假继续严惩不贷，推动“零容忍”执法，加强对控股股东、实际控制人及中介机构的追责，提升市场信息披露质量，提振投资者信任并吸引中长期资金。再次，扩大对外开放，允许合格境外机构投资者参与国债期货套期保值，限定用途以对冲利率风险，强调稳妥可控、风险隔离的原则，旨在提升人民币资产的国际吸引力，同时为衍生品市场改革与开放奠定基础。三方面协同推进，旨在提升市场透明度、降低系统性风险，并为高质量发展提供确定性与新动力。

🏷️ #金融监管 #市场开放 #财务造假 #对冲保值 #投资者保护

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📰 “财政”变“财会”，一字之差背后有啥深意？

四川省财政厅修订《四川省财会监督条例》并于2024年启动相关立法工作，已于2024年完成修订并于5月1日正式施行，标志着四川财会监督进入法治化、规范化的新阶段。新条例将“财会监督”从原来的财政监督扩展为覆盖财政、财务、会计三大领域的五元一体监督体系，强调横向五大主体各司其职，纵向上下联动，并与巡视巡察、纪检监察、人大及行政、司法等监督形成协同，提升监督合力。条例明确将有关部门界定为税务、人民银行、国有资产监管、金融监管、证券监管、地方金融管理等，以及对本行业本领域资金、项目、政策履行管理职责的部门；将各单位界定为国家机关、企事业单位和其他组织，细化监督事项，使监督更具针对性。通过在地方立法层面固化改革举措，要求行业主管部门参与财会监督，实现资金、项目、政策管理与监督的全过程统一，弥补过去重资金分配、轻使用监管的短板，并增加了问题整改与结果运用的刚性约束，以财政预算安排和制度完善作为重要参考。此次修订有助于提高市场信息的真实可靠性，打击财务造假和审计舞弊，保障中央政令畅通与财经秩序。

🏷️ #财会监督 #法治化 #五元一体 #地方立法 #监督协同

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📰 用益信托网

本次政府工作报告在稳中求进、提质增效的基调下，延续宽松的货币与高位财政支出的政策取向，强调用改革激发内生增长动力，并推动形成全国统一大市场、优化要素配置、提升营商环境。2026年的工作重点聚焦投资发力、科技创新加速和扩大开放，强调对新质生产力和现代服务业的投融资支持，以及通过科技金融、数据要素和无形资产的信贷工具推动科技型企业融资。信托行业将受益于资本市场改革深化、资本入市机制完善以及对金融风险的协同治理，消费金融、养老金融、并购重组及创业投资等领域有更大发展空间。房地产与城投领域在去库存、更新改造和存量盘活方面将成为稳增长的重要抓手，政府将通过区域差异化政策和结构性改革来释放投资潜力，推动经济向高质量增长转型。总体看，十五五规划将以重大工程为抓手推动产业升级、内需扩容和绿色转型，形成长期的发展动能。

🏷️ #财政高位 #融资创新 #科技金融 #消费金融 #地产信托

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📰 金融行业：投融资改革发力 拓宽资本补充路径

政府工作报告在货币宽松和财政扩张的协同带动下，预计降准降息仍具空间，8000亿元新型金融工具与4.4万亿地方债、1.3万亿超长期特别国债等组合拳将推动信贷扩容，并通过贴息、担保等方式扩内需，支撑银行信贷投放。央行将灵活运用各期工具，维持流动性充裕，逐步淡化数量型中介目标。拟发行3000亿元特别国债以增强国有大型银行资本，继续推进大行注资，提升实体经济服务能力，风险防范重点聚焦房地产、地方债务及中小金融机构。科技金融将加强对创新企业的全链条金融服务，推动资本市场投融资改革，完善中长期资金入市机制，拓展直接融资与股权融资比重，促进创业投资、天使投资发展，提升科创企业融资与并购重组的绿色通道。创业板改革将设立更精准的上市标准，优化再融资机制和锁价定增等制度，提升市场包容度，推动投行业务修复。总体强调政策推进需与预期相匹配，投资者应关注金融结构性机会与优质银行、券商、区域银行的投资价值。

🏷️ #货币宽松 #财政扩张 #信贷扩容 #大行注资 #创业板改革

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📰 美股暴跌800点的元凶找到了，AI末日预演，从“斩杀”白领开始-36氪

本文梳理了2027-2028 年间 AI 发展对美国经济与金融市场造成的结构性冲击。起初，随着AI 提升生产率，企业利润与投资上升，白领岗位逐步被替代，消费需求却出现分化与下行，导致中高端服务业逐渐受压。SaaS 与信息中介的商业模式面临“可替代性”提升的冲击，内部构建与自动化工具降低了议价能力，导致供应商收入与就业岗位同步承压。随后，消费端因收入预期下滑、储蓄减少，消费信贷和房地产市场承压，金融体系进入阶段性的结构性风险。2027 年起，LLM 与智能代理广泛落地，传统中介价值迅速下降，消费与信贷的联动效应放大，股市与私募债务市场相继出现违约。文章强调，这并非单纯周期衰退，而是收入结构的根本转变：劳动收入在GDP中的比重持续下降，资本与算力受益扩大但分配不均。面对这种以白领生产力为核心的冲击，政策需要在激励创新与保障转型中的分配公平之间寻求新的框架，以避免制度滞后放大危机。AI 重新定价“智慧”的价值，是当下经济与金融市场的核心挑战与改革方向。

🏷️ #人工智能 #白领经济 #结构性风险 #中介冲击 #财政与政策

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📰 新质生产力发展：青年实干凝产业合力，破科技创新壁垒｜我和徐汇共成长

徐汇区在“十四五”期间以建设国际消费中心城市核心承载区和高质量发展先行区为目标，聚焦财政保障、营商环境、产业动能等关键领域，涌现出以青年为主力的财政、企事业单位团队。他们通过数据驱动、精打细算和统筹提效，推动收入稳增、民生投入与科技创新并重，确保财政资金高效配置以支撑区域经济高质量发展。区财政局预算科以“聚财有为、理财有方、情系民生”为口号，扎根主责，推动存量盘活与新项目前移，服务如长桥新村、东安新村等民生工程。生命健康、数字金融等领域，青年骨干发挥桥梁作用，推动企业孵化、项目落地与产业链协同，形成“投资+培育+招引+落地”的协同发展模式。展望未来，徐汇将深化零基预算改革、强化预算刚性约束，保障科技创新和重点产业的资金需求，青年以专业能力和担当汇聚成区域经济发展的强大合力。

🏷️ #徐汇 #青年力量 #财政管理 #数字金融 #生命健康

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📰 东亚前海证券总经理孙冬青：八方聚力，乘势而上

本篇回顾与展望聚焦东亚前海证券在2025年的稳健经营与2026年的高质量发展路径。公司通过深化内部管理改革、优化业务架构、强化股东协同，持续在财富管理、投资银行、资产管理与跨境业务等领域精耕细作，强调合规与科技赋能驱动转型，以实现经营业绩的实质性提升。2025年荣获多项行业奖项，体现市场及行业对其合规经营、创新能力和示范作用的认可。展望2026年，市场处于结构性转折窗口期，五大领域的发展方向（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融）为行业提供明确路径，公司将以“八方聚力，乘势而上”为年度主题，推动内外协同、提升客户服务与风险管理等核心能力，持续推进财富管理、实体经济直接融资、跨境业务和自营投资等板块，力争实现关键经营突破与高质量可持续发展。未来将坚持专业、审慎、尽责的服务态度，陪伴投资者共渡市场周期，推动资本市场健康发展。愿在新的一年里实现更高质量增长与共同价值的长效兑现。

🏷️ #公司发展 #合规风控 #科技金融 #财富管理 #跨境业务

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📰 天弘基金总经理高阳：以金融报国之志，赴时代答卷之约

本文回顾并展望公募基金在2025年改革成就与2026年发展方向。围绕“高质量发展行动方案”落地、公募费率改革与考核体系深化等举措，强调从“管理规模”向“管理信任”的转变，推动投研向平台化、体系化转型。天弘基金在新阶段坚持专业价值与信托责任，构建多维度研究驱动，提升长期稳健增值能力，以产品创新、长期定价和财富管理为重点，促进资金投向科技创新、绿色低碳等实体经济关键领域，并通过“账户思维”将投研成果转化为投资者真实回报。文章强调公募基金应服务中国式现代化，帮助居民财富转化为长期资金，支撑高质量发展和企业竞争力提升。展望2026，市场存在不确定性，但中国经济韧性、政策空间和居民财富积累将提供支撑，公募基金需在波动中坚持长期主义，在服务国家战略与创造回报的交汇点上寻求高质量发展路径。愿行业与投资者携手共进，共同迎接新春与新征程。

🏷️ #公募基金 #高质量发展 #投资者回报 #投研体系 #财富管理

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📰 新大洲A股价异动涨停，公司治理改革与板块效应受关注 - 经济观察网 － 专业财经新闻网站

新大洲A在2月9日触及涨停，收盘6.75元，涨幅9.93%，其上涨或与治理结构优化、撤销监事会及完善薪酬管理等改革举措符合新《公司法》要求有关；大股东为债务提供担保，显现支持态度。公司最近任命具有金融行业经验的刘松为非独立董事，市场对其专业背景有期待。公司还涉及煤炭与通用航空等概念板块，叠加板块轮动可能推动股价。股价在最近7日内波动明显，初期涨停后两日小幅上行，随后有波动，区间累计涨幅约16.45%，振幅约20.03%。资金面方面，主力资金呈阶段性净流出后又出现净流入再转净流出。技术上，股价突破布林带上轨，MACD多头信号显现，但需关注20日压力位7.26元。2025年三季报显示主营收入为3.95亿元，同比下降约31%，归母净利润-1.02亿元，同比下降约31%，负债率高达65.95%，财务费用近3526.58万元。尽管第三季度单季亏损有所收窄，整体经营压力仍存。公司主营煤炭采掘占比超95%，行业周期性对业绩影响较大。本分析基于公开资料整理，不构成投资建议。

🏷️ #股价动态 #治理改革 #煤炭板块 #资金流向 #财务状况

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📰 行业竞争转向综合生态构建 品牌建设或成券商破局关键

资本市场改革日益深化，证券行业竞争正由单一业务向综合生态转型。头部券商通过品牌焕新，在视觉、定位与传播等方面全面升级，力求以“财富伙伴”替代“交易导向”的认知。监管及国资委等指示强调品牌建设的核心地位，要求通过高质量品牌提升核心功能，增强对实体经济的支撑，推动行业实现长期、可持续的发展。
在此背景下，行业品牌建设呈现多元化路线：中金财富以“财富与美”文化为核心，打造线上线下协同、丰富的品牌活动；银河证券以“星耀”体系与IP延展服务边界，西部证券以“西部牛 势如红”新形象整合品牌与企业文化。业内人士指出，品牌已从可选项变为必由之路，将贯穿战略、业务、客户与人才，成为实现高质量竞争力的关键驱动。

🏷️ #品牌建设 #券商差异化 #财富管理 #国际化

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📰 中金公司党委书记、董事长陈亮：奋力打造一流投资银行 积极服务金融强国建设

中金公司坚持‘植根中国、融通世界’的理念，在党的二十届四中全会精神指引下，明确打造国际一流投资银行的目标，推动高质量发展，服务实体经济、促进居民财富增值、提升对外开放水平。通过投资、投行、研究三位一体的协同，强化科技创新与金融供给侧改革的能力建设。
在财富管理领域，中金坚持买方投顾思路，围绕客户全生命周期提供资产配置与增值服务，买方投顾资产规模持续突破千亿元，推动产品与服务多元化并提升数智化水平，致力于让居民在低利率环境中实现稳健增值。
在跨境开放方面，中金推进跨境投融资及境外资产配置，参与海外上市、债券发行与并购重组，提升中国资产的国际定价权与话语权，讲好中国故事，持续扩大在全球金融中心的影响力。

🏷️ #中金公司 #财富管理 #跨境投融资 #高水平开放

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