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📰 专访资深金融家张忻良：深度解读《54号文》下的国资私募新生态
《54号文》落地后，国资私募行业全面进入合规立身、科创赋能、长期主义的新阶段。监管强调回归服务实体、压实主体责任及长期发展，要求国资私募以国家战略和科技创新为导向，杜绝短线炒作、资金空转等乱象，通过穿透式监管和全流程留痕管理，提升治理水平与风险防控能力。与此同时，规范设立存量基金、聚焦主业投向、建立分级监管与考核机制，推动行业从数量扩张向质量优先转变，促使国资私募从粗放经营走向专业化运作。对民营管理人而言，合规升级带来机遇，国资LP的合作需求将提升民营机构的资质、风控及投研能力，行业将进入洗牌与融合阶段，优质机构将获得稳定资金来源并扩大市场份额。此外，借鉴英国、美国及香港的监管经验，建立合规安全港、长期激励政策、数字化监管体系等，将提升行业创新空间与容错能力。总体判断是短期承压、长期向好，行业将实现结构性分化与高质量发展，国资私募回归本源、民资实现协同共赢，推动实体经济与科技创新的深度融合。
🏷️ #合规 #国资私募 #长期主义 #投向主业 #穿透治理
🔗 原文链接
📰 专访资深金融家张忻良：深度解读《54号文》下的国资私募新生态
《54号文》落地后，国资私募行业全面进入合规立身、科创赋能、长期主义的新阶段。监管强调回归服务实体、压实主体责任及长期发展，要求国资私募以国家战略和科技创新为导向，杜绝短线炒作、资金空转等乱象，通过穿透式监管和全流程留痕管理，提升治理水平与风险防控能力。与此同时，规范设立存量基金、聚焦主业投向、建立分级监管与考核机制，推动行业从数量扩张向质量优先转变，促使国资私募从粗放经营走向专业化运作。对民营管理人而言，合规升级带来机遇，国资LP的合作需求将提升民营机构的资质、风控及投研能力，行业将进入洗牌与融合阶段，优质机构将获得稳定资金来源并扩大市场份额。此外，借鉴英国、美国及香港的监管经验，建立合规安全港、长期激励政策、数字化监管体系等，将提升行业创新空间与容错能力。总体判断是短期承压、长期向好，行业将实现结构性分化与高质量发展，国资私募回归本源、民资实现协同共赢，推动实体经济与科技创新的深度融合。
🏷️ #合规 #国资私募 #长期主义 #投向主业 #穿透治理
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📰 证监会：对私募基金加强分级分类监管、穿透式监管，提升监管效能 — 新京报
本次《指导意见》是在党中央、国务院高度重视私募基金监管与发展的背景下出台的，旨在促进私募基金行业高质量发展、提升治理水平与风险防控能力。文章梳理了我国私募基金的发展现状、面临的结构性问题，以及顶层设计与制度建设的演进过程，强调“1+N+X”政策体系的重要性，明确从入口端、持续监管端到出口端的全链条治理思路。核心目标是在加强监管、完善规则、健全信息披露、托管与募集等制度的基础上，推动分类分级监管、穿透式监管和信息共享，打击违法违规行为，稳妥处置风险，并通过加强中介机构监督、国有及政府投资基金的规范管理，促使符合国家战略、合规运行的私募基金成为“耐心资本”和创新资本的主力。本意见还提出将逐步落地实施三年行动方案，完善部际央地协同联动机制，提升监管效能，结合宣传培训与市场引导，确保改革举措落地生效，形成良好的市场环境与投资者信心。
🏷️ #监管 #私募基金 #高质量发展 #穿透监管 #部际协同
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📰 证监会：对私募基金加强分级分类监管、穿透式监管，提升监管效能 — 新京报
本次《指导意见》是在党中央、国务院高度重视私募基金监管与发展的背景下出台的，旨在促进私募基金行业高质量发展、提升治理水平与风险防控能力。文章梳理了我国私募基金的发展现状、面临的结构性问题，以及顶层设计与制度建设的演进过程，强调“1+N+X”政策体系的重要性，明确从入口端、持续监管端到出口端的全链条治理思路。核心目标是在加强监管、完善规则、健全信息披露、托管与募集等制度的基础上，推动分类分级监管、穿透式监管和信息共享，打击违法违规行为，稳妥处置风险，并通过加强中介机构监督、国有及政府投资基金的规范管理，促使符合国家战略、合规运行的私募基金成为“耐心资本”和创新资本的主力。本意见还提出将逐步落地实施三年行动方案，完善部际央地协同联动机制，提升监管效能，结合宣传培训与市场引导，确保改革举措落地生效，形成良好的市场环境与投资者信心。
🏷️ #监管 #私募基金 #高质量发展 #穿透监管 #部际协同
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📰 券商合规风暴：2026年以来罚单同比激增95% - 经济观察网 － 专业财经新闻网站
近期证券行业监管持续高压，罚单高频成为常态，折射出“强监管、零容忍、全覆盖”的治理逻辑深入落地。仅5月中旬，国都证券便连遭六张罚单，北京证监局对其在债券承销中的勤勉尽责缺失及主要客户变动、销售收入真实性等问题进行监管谈话，相关负责人与团队成员被处置或警示函。这显示监管对中介机构的实质履职要求在提升。企业预警通数据显示，年内已有48家券商被罚，罚单条数达152条，罚没金额约1.33亿元，头部券商和中小券商均受影响，且个人罚单占比超半数。分析认为，制度重心由形式合规向实质履职转变，全面注册制后对风险防控和“看门人”职责要求更高，同时经纪、投行业务的违规趋势均在上升，头部机构多集中于历史项目追责与跨境合规，中小券商则易暴露在经纪、资管等环节。监管还在向“穿透式监管、全链条问责”推进，未来合规需建立全流程体系，包括尽调、底稿归档、留痕管理、风险监控等。5月15日证券业协会就投资者适当性管理规范征求意见，强调完善全流程合规机制，投行、经纪、内控需各自强化，合规记录将直接影响评级与资本运作，行业生态将因此重塑。
🏷️ #监管高压 #罚单增多 #从业合规 #穿透式监管 #投资者适当性
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📰 券商合规风暴：2026年以来罚单同比激增95% - 经济观察网 － 专业财经新闻网站
近期证券行业监管持续高压，罚单高频成为常态，折射出“强监管、零容忍、全覆盖”的治理逻辑深入落地。仅5月中旬，国都证券便连遭六张罚单，北京证监局对其在债券承销中的勤勉尽责缺失及主要客户变动、销售收入真实性等问题进行监管谈话，相关负责人与团队成员被处置或警示函。这显示监管对中介机构的实质履职要求在提升。企业预警通数据显示，年内已有48家券商被罚，罚单条数达152条，罚没金额约1.33亿元，头部券商和中小券商均受影响，且个人罚单占比超半数。分析认为，制度重心由形式合规向实质履职转变，全面注册制后对风险防控和“看门人”职责要求更高，同时经纪、投行业务的违规趋势均在上升，头部机构多集中于历史项目追责与跨境合规，中小券商则易暴露在经纪、资管等环节。监管还在向“穿透式监管、全链条问责”推进，未来合规需建立全流程体系，包括尽调、底稿归档、留痕管理、风险监控等。5月15日证券业协会就投资者适当性管理规范征求意见，强调完善全流程合规机制，投行、经纪、内控需各自强化，合规记录将直接影响评级与资本运作，行业生态将因此重塑。
🏷️ #监管高压 #罚单增多 #从业合规 #穿透式监管 #投资者适当性
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📰 金融法草案如何重构数字金融行业-移动支付网
本文梳理金融法草案的立法脉络，强调以总法统一金融治理，解决监管套利、风险传导与碎片化规则。核心在于功能监管，同类金融功能应受同等监管，穿透式监管延伸至实控人、股东及第三方服务机构等链条。结合美欧日经验，草案明确将金融活动纳入监管，力求实现全链条覆盖与实质监管。
文章指出穿透监管将把股东、实控人及第三方技术提供商等纳入监管视野，主体隔离不等于责任隔离。监管工具将包括现场取证、冻结账户、暂停业务、限制分红与高管任职等。金融科技企业应在设计阶段定位金融链条、明确责任与留痕，进行穿透演练与金融级合规前置。
🏷️ #金融法总法 #功能监管 #穿透监管 #金融科技合规 #资本责任
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📰 金融法草案如何重构数字金融行业-移动支付网
本文梳理金融法草案的立法脉络，强调以总法统一金融治理，解决监管套利、风险传导与碎片化规则。核心在于功能监管，同类金融功能应受同等监管，穿透式监管延伸至实控人、股东及第三方服务机构等链条。结合美欧日经验，草案明确将金融活动纳入监管，力求实现全链条覆盖与实质监管。
文章指出穿透监管将把股东、实控人及第三方技术提供商等纳入监管视野，主体隔离不等于责任隔离。监管工具将包括现场取证、冻结账户、暂停业务、限制分红与高管任职等。金融科技企业应在设计阶段定位金融链条、明确责任与留痕，进行穿透演练与金融级合规前置。
🏷️ #金融法总法 #功能监管 #穿透监管 #金融科技合规 #资本责任
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📰 周评 |“金监工程”，人工智能时代的金融监管新抓手
4月1日，金融监管总局组织集体学习，邀请张钹等专家系统解读人工智能的原理、发展路径与产业趋势，并分析对经济社会的深刻影响。李云泽局长强调三点：以科技金融精准服务未来产业，推动中国式现代化注入新动能；统筹发展与安全，稳妥推进人工智能在金融领域的试点应用，提升数字金融质量；启动“金监工程”建设，强化科技赋能，提升监管数智化水平与穿透监管能力。人工智能的发展呈现从单一场景走向多模态、全链条的智能化决策阶段，金融作为数据密集型产业，率先受影响。科技金融与数字金融成为AI与金融最直接的交互路径，金融监管也需同步升级到更高水平的智能化治理。“金监工程”将通过大数据和AI打破信息壁垒，建立跨机构跨领域的数据归集与智能分析体系，提升监管精准性与时效性，并通过穿透监管模型覆盖全流程与风险节点。未来监管格局将由大中型机构凭借数据与技术形成规模优势，中小机构面临挤压，关键在于在数据、合规与创新中取得平衡，真正实现高质量监管与金融创新并行。
🏷️ #金融监管 #人工智能 #金监工程 #数字金融 #穿透监管
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📰 周评 |“金监工程”，人工智能时代的金融监管新抓手
4月1日，金融监管总局组织集体学习，邀请张钹等专家系统解读人工智能的原理、发展路径与产业趋势，并分析对经济社会的深刻影响。李云泽局长强调三点：以科技金融精准服务未来产业，推动中国式现代化注入新动能；统筹发展与安全，稳妥推进人工智能在金融领域的试点应用，提升数字金融质量；启动“金监工程”建设，强化科技赋能，提升监管数智化水平与穿透监管能力。人工智能的发展呈现从单一场景走向多模态、全链条的智能化决策阶段，金融作为数据密集型产业，率先受影响。科技金融与数字金融成为AI与金融最直接的交互路径，金融监管也需同步升级到更高水平的智能化治理。“金监工程”将通过大数据和AI打破信息壁垒，建立跨机构跨领域的数据归集与智能分析体系，提升监管精准性与时效性，并通过穿透监管模型覆盖全流程与风险节点。未来监管格局将由大中型机构凭借数据与技术形成规模优势，中小机构面临挤压，关键在于在数据、合规与创新中取得平衡，真正实现高质量监管与金融创新并行。
🏷️ #金融监管 #人工智能 #金监工程 #数字金融 #穿透监管
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📰 首个反洗钱领域金融行业标准来了！-移动支付网
今年1月，人民银行发布国内反洗钱领域首个数据采集与监测专项术语标准《反洗钱数据采集及监测术语》，由全国金融标准化技术委员会归口，中国反洗钱监测分析中心牵头起草，参与单位涵盖银行、证券、保险等金融机构及多家支付机构。该标准旨在统一行业对反洗钱数据采集及监测术语的口径，全面梳理相关术语及含义，形成3大类、15小类、100+术语的框架，为深化数据治理、推动数据管理、提升监测能力提供基础支撑。文章指出，数据来源多样且跨行业跨机构，过去由于业务范畴与口径差异，导致数据共享效率与风险识别准确性受影响，因此统一口径具有重要意义。标准强调以基于风险的方法开展监测，倡导穿透式监测与智能模型等技术手段，推动反洗钱工作由规则驱动向数据驱动转型，提升对洗钱和恐怖融资等基础术语的理解和应用，促进跨部门协同与治理能力提升。
🏷️ #反洗钱 #监测术语 #数据治理 #穿透式监测 #智能模型
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📰 首个反洗钱领域金融行业标准来了！-移动支付网
今年1月，人民银行发布国内反洗钱领域首个数据采集与监测专项术语标准《反洗钱数据采集及监测术语》，由全国金融标准化技术委员会归口，中国反洗钱监测分析中心牵头起草，参与单位涵盖银行、证券、保险等金融机构及多家支付机构。该标准旨在统一行业对反洗钱数据采集及监测术语的口径，全面梳理相关术语及含义，形成3大类、15小类、100+术语的框架，为深化数据治理、推动数据管理、提升监测能力提供基础支撑。文章指出，数据来源多样且跨行业跨机构，过去由于业务范畴与口径差异，导致数据共享效率与风险识别准确性受影响，因此统一口径具有重要意义。标准强调以基于风险的方法开展监测，倡导穿透式监测与智能模型等技术手段，推动反洗钱工作由规则驱动向数据驱动转型，提升对洗钱和恐怖融资等基础术语的理解和应用，促进跨部门协同与治理能力提升。
🏷️ #反洗钱 #监测术语 #数据治理 #穿透式监测 #智能模型
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📰 两会前瞻 | 全国人大代表、中国会计学会副会长黄世忠：当好资本市场“看门人” 强化穿透式审计
从近期案例看，一些审计机构成为造假者的“帮凶”，注册会计师及其所在的会计师事务所触及职业道德、独立性甚至法律红线。为净化审计风气，应对不同因素导致的审计失败进行分类治理：对未按审计准则履行程序者追究执业责任并加强内部质量管理；对职业道德和独立性缺失者追究行政甚至刑事责任并重罚；对第三方与被审计单位串通舞弊的情况，需同步追究造假者及配合方的行政、民事、刑事责任，建立立体追责机制。提法强调区分审计责任与会计责任、经管责任，明确审计机构对程序、证据充分性、职业怀疑等负责，而被审计单位仍对财务报表的真实性、完整性承担责任。 为提升识别与揭露能力，应以科技手段强化数据穿透，利用区块链、人工智能等工具提高证据质量，建立智能审计风险预警模型，快速甄别高风险交易与隐性舞弊，推动事中监测、事前识别。 同时，推动本土审计机构“出海”，完善全球服务网络、提升国际准则对接与跨境风控能力，培养国际化人才，强化质量管控与品牌建设，提升国际市场认可度与影响力。金融强国建设离不开高质量会计信息支撑，审计机构应坚守看门人职责，服务国内外企业与市场，推动我国审计标准与国际互认。
🏷️ #会计信息 #审计风气 #穿透式审计 #区块链 #人工智能
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📰 两会前瞻 | 全国人大代表、中国会计学会副会长黄世忠：当好资本市场“看门人” 强化穿透式审计
从近期案例看，一些审计机构成为造假者的“帮凶”，注册会计师及其所在的会计师事务所触及职业道德、独立性甚至法律红线。为净化审计风气，应对不同因素导致的审计失败进行分类治理：对未按审计准则履行程序者追究执业责任并加强内部质量管理；对职业道德和独立性缺失者追究行政甚至刑事责任并重罚；对第三方与被审计单位串通舞弊的情况，需同步追究造假者及配合方的行政、民事、刑事责任，建立立体追责机制。提法强调区分审计责任与会计责任、经管责任，明确审计机构对程序、证据充分性、职业怀疑等负责，而被审计单位仍对财务报表的真实性、完整性承担责任。 为提升识别与揭露能力，应以科技手段强化数据穿透，利用区块链、人工智能等工具提高证据质量，建立智能审计风险预警模型，快速甄别高风险交易与隐性舞弊，推动事中监测、事前识别。 同时，推动本土审计机构“出海”，完善全球服务网络、提升国际准则对接与跨境风控能力，培养国际化人才，强化质量管控与品牌建设，提升国际市场认可度与影响力。金融强国建设离不开高质量会计信息支撑，审计机构应坚守看门人职责，服务国内外企业与市场，推动我国审计标准与国际互认。
🏷️ #会计信息 #审计风气 #穿透式审计 #区块链 #人工智能
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📰 又有支付机构吃到黄牌 合计罚没847万元 - 21经济网
福建星驿支付因违反收单业务管理规定与对身份不明客户交易等违规行为，被福建省分行处以警告并没收违法所得342.19万元、罚款505万元，合计罚没847.19万元，另对公司负责人处警告与罚款合计19万元。分析认为此案凸显收单合规与客户身份识别的长期治理漏洞，显示内部合规体系需全面整改，否则合规成本与监管约束将持续上升。星驿支付成立于2010年，2024年营收约25.03亿元、交易规模超2万亿元、扫码交易占比94%，但多轮处罚反映其重业务轻合规的经营模式已难以为继。自2021年以来，该公司在多起违规中被处以巨额罚单，说明反洗钱、客户尽职调查等基础合规仍然薄弱。疫情后及2026年初以来，行业“黄牌”与牌照退出潮并未止步，聚宝支付等机构相继注销牌照，行业格局趋于向头部机构集中。央行加强穿透式监管与功能监管，监管落地强调精准打击底层违规，这对支付机构的合规要求将进一步提升，警示行业保持稳健发展不能以合规为代价。
🏷️ #支付合规 #反洗钱 #穿透式监管 #支付牌照
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📰 又有支付机构吃到黄牌 合计罚没847万元 - 21经济网
福建星驿支付因违反收单业务管理规定与对身份不明客户交易等违规行为，被福建省分行处以警告并没收违法所得342.19万元、罚款505万元，合计罚没847.19万元，另对公司负责人处警告与罚款合计19万元。分析认为此案凸显收单合规与客户身份识别的长期治理漏洞，显示内部合规体系需全面整改，否则合规成本与监管约束将持续上升。星驿支付成立于2010年，2024年营收约25.03亿元、交易规模超2万亿元、扫码交易占比94%，但多轮处罚反映其重业务轻合规的经营模式已难以为继。自2021年以来，该公司在多起违规中被处以巨额罚单，说明反洗钱、客户尽职调查等基础合规仍然薄弱。疫情后及2026年初以来，行业“黄牌”与牌照退出潮并未止步，聚宝支付等机构相继注销牌照，行业格局趋于向头部机构集中。央行加强穿透式监管与功能监管，监管落地强调精准打击底层违规，这对支付机构的合规要求将进一步提升，警示行业保持稳健发展不能以合规为代价。
🏷️ #支付合规 #反洗钱 #穿透式监管 #支付牌照
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📰 用益信托网
本文基于2017-2025年公开的396起信托行政处罚案例，梳理监管从流程治理向实质合规的转变。受罚主体逐步扩展至相关责任人员甚至一线风控，罚款额度逐年提升，个别案件达到百万级，禁业等严重后果开始出现。违规类型经历三阶段升级：初期以信息披露与边界违规为主，2020年后转向隐性财务掩饰与系统性违规并存。
2025年监管重点转向实质合规，超60%的罚单涉及多项违规并叠加，个人责任范围扩大，重大案件暴露治理缺陷。未来聚焦三大方向：全面受托履职排查、金融数据合规与个人责任风险防控，强调数据直连、实质审查与全链路的培训与留痕。结合九年罚单，行业正从追求规模转向高质量、合规驱动的发展轨道。
🏷️ #信托监管 #穿透监管 #数据合规 #受托履职
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📰 用益信托网
本文基于2017-2025年公开的396起信托行政处罚案例，梳理监管从流程治理向实质合规的转变。受罚主体逐步扩展至相关责任人员甚至一线风控，罚款额度逐年提升，个别案件达到百万级，禁业等严重后果开始出现。违规类型经历三阶段升级：初期以信息披露与边界违规为主，2020年后转向隐性财务掩饰与系统性违规并存。
2025年监管重点转向实质合规，超60%的罚单涉及多项违规并叠加，个人责任范围扩大，重大案件暴露治理缺陷。未来聚焦三大方向：全面受托履职排查、金融数据合规与个人责任风险防控，强调数据直连、实质审查与全链路的培训与留痕。结合九年罚单，行业正从追求规模转向高质量、合规驱动的发展轨道。
🏷️ #信托监管 #穿透监管 #数据合规 #受托履职
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📰 穿透披露落地 信披新规重塑资管市场生态
信息不对称问题在资管行业普遍存在，影响投资者决策和行业发展。金融监管总局近日发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，旨在统一信托、理财、保险资管三类产品的信息披露规则，增强透明度。办法规定了穿透披露要求，强调管理人需提供真实、准确的信息，旨在治理多层嵌套下的风险隐匿，明确资金流向。
该办法还解决了投资者在信息查找上的困难，规定公募产品需在季度结束后的15个工作日内披露季度报告，以及每年需定期披露半年度和年度报告。严格的定期信披要求将促使机构如信银理财等更积极地披露持仓和费用信息。此外，办法对费用披露进行了规范，要求资产管理产品的说明书中必须清晰列出各项费用。
监管标准的统一将推动资管行业的健康发展，提升信息透明度。对于理财公司而言，虽然需增加合规成本，但这也是提升投研与风控能力的契机。办法将于2026年9月1日实施，留有8个月的过渡期，预计将倒逼行业转型，促使其回归代客理财的本质。
🏷️ #信息披露 #资管行业 #穿透披露 #透明度 #合规
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📰 穿透披露落地 信披新规重塑资管市场生态
信息不对称问题在资管行业普遍存在，影响投资者决策和行业发展。金融监管总局近日发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，旨在统一信托、理财、保险资管三类产品的信息披露规则，增强透明度。办法规定了穿透披露要求，强调管理人需提供真实、准确的信息，旨在治理多层嵌套下的风险隐匿，明确资金流向。
该办法还解决了投资者在信息查找上的困难，规定公募产品需在季度结束后的15个工作日内披露季度报告，以及每年需定期披露半年度和年度报告。严格的定期信披要求将促使机构如信银理财等更积极地披露持仓和费用信息。此外，办法对费用披露进行了规范，要求资产管理产品的说明书中必须清晰列出各项费用。
监管标准的统一将推动资管行业的健康发展，提升信息透明度。对于理财公司而言，虽然需增加合规成本，但这也是提升投研与风控能力的契机。办法将于2026年9月1日实施，留有8个月的过渡期，预计将倒逼行业转型，促使其回归代客理财的本质。
🏷️ #信息披露 #资管行业 #穿透披露 #透明度 #合规
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