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📰 （上接97版）

本文聚焦多只南方基金的业绩基准调整及其背后的逻辑。通过对股票与债券权重的再配置，基金管理人力求使业绩基准更贴合各自的投资定位、风格与风险管理策略，从而提升与实际投资组合表现之间的可比性与稳定性。具体来看，若干基金将股票部分权重提升至90%或75%，债券部分降至10%或15%，并在股票要素中以中证800、中证全指金融指数、沪深300等替换原有的沪深300、中证800等，反映从大盘蓝筹向更广泛覆盖的中小盘及金融板块的关注。同时，债券部分则偏向中债-综合财富（1-3年）、中债信用债总全价等宽基指数，以更好反映境内债市的中短久期与信用债市场。对不同基金而言，调整后的新基准要素通过成份券的调整、权重重新分配，以及对投资比例约束的协调，旨在实现“定位匹配—风险可控—长期增值”的目标，提升基金业绩与基准之间的相关性与可比性。总体而言，调整强调策略与基准的一致性，强化组合投资与基准之间的对应关系，有助于投资者更清晰地评估基金管理人的投资能力。

🏷️ #业绩基准 #股票权重 #债券基准 #中证800 #中债综合财富

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📰 2026年一季报点评：科技领航，A股告别“景气稀缺”

本文基于开源证券研报，梳理了2025年年报与2026年一季报的核心特征与行业动态。首先，2026年Q1在收入与利润弹性方面较2025年Q4显著修复，A股全量营收与非金融企业利润增速均实现回升，显示需求端与盈利端均进入提速阶段，尤其非金融企业盈利弹性更强。其次，大中型企业在高增长中的贡献度提升，龙头企业与市值较大的公司在高增长样本中的占比显著上升，行业景气的传导尚以头部企业为主，小微企业受益尚有限。再从行业维度看，科技制造与周期行业的景气提升较为明显，能源、地产等领域局部改善；整体风险在于财报对经营的滞后性及宏观经济波动的不确定性。综合判断，扩张型景气行业呈现持续正向增速，业绩出现增速加速或转正；负增长行业则呈边际改善信号，低位修复现象逐步显现。投资关注点在于把握龙头和大中型企业的业绩释放节奏及景气周期的轮动。

🏷️ #业绩提速 #龙头效应 #景气循环 #非金融盈利 #大中型企业

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📰 A股2025年年报全榜单出炉！

截至2026年4月30日，A股5512家上市公司中已有5507家披露了2025年年度财务报告。Choice数据显示，已披露年报的公司中，营业总收入同比增长占比为58.73%，归母净利润同比增长占比为53.56%。总体来看，2025年披露年报的上市公司合计实现营业总收入72.92万亿元，同比增长0.87%；合计归属母公司股东净利润5.39万亿元，同比增长1.89%。金融、建筑、化石能源仍是营收大户，行业总营业收入分别为9.3万亿元、8.26万亿元、7.99万亿元；净利润方面，金融行业以2.83万亿元居首，化石能源次之，信息技术、公用事业、有色金属等行业的归母净利润均超过2000亿元。就增速而言，电子设备行业营收增速最快，达18.41%；有色金属、国防与装备紧随其后，分别为11.11%、10.65%；房地产、建材行业2025年营收出现超10%的下降。钢铁行业净利润增速最高，达254%，互联网、有色金属、国防与装备、电气设备、文化传媒等行业的归母净利润增速均超30%。在上市公司营收TOP20方面，2025年有7家公司营业总收入超过1万亿元，其中两桶油合计营收约5.6万亿元居前，建筑和通信等企业紧随其后。净利润TOP20方面，金融与石油行业占据前列，工商银行等银行系公司位居前列，中国移动、中国石油等也名列高位；创业板中宁德时代等表现突出，科创板与北交所亦有若干公司实现高增速。整体来看，2025年A股盈利能力提升，行业分化明显，龙头企业在营收与利润规模上保持优势，部分行业如房地产、建材承压明显。未来需关注行业周期性波动及疫情后经济复苏对各板块的影响。

🏷️ #A股 #业绩 #净利润 #营收 #增速

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📰 财报快递｜古鳌科技(300551)2025年度营收腰斩近五成，亏损收窄但经营现金流恶化超2.6倍

上海古鳌科技在2025年度实现营业收入1.54亿元，同比下降48.35%，但归属母公司净利润为-2.62亿元，亏损规模较上年有所收窄。经营活动现金流为-5082.38万元，同比恶化显著，ROE为-56.09%，较上年进一步下降。公司主营为智慧金融系统与金融信息服务，电子信息产业-金融行业收入占比高达90.29%，但同期同比大幅下降，金融机具设备与服务小幅增长，信息技术产品大幅下降。值得关注的是，金融信息服务在2025年已归零，反映出核心收入来源的重大波动。公司传统金融设备业务受市场环境与行业因素影响，竞争加剧、需求萎缩，导致毛利下降。业绩变动原因包括对长期股权投资损益的确认、传统业务下滑及长期股权投资减值准备等。费用方面，销售、管理、研发费用均显著下降，汇率等因素使财务费用净额变化较大。资金端方面，货币资金1.50亿元，资产总额4.58亿元，净资产3.40亿元，资产规模明显缩减，流动性尚可但需警惕。公司报告未分红，未来存在较高的不确定性，投资需结合风险评估谨慎对待。

🏷️ #业绩 #金融信息 #资产缩减 #股权投资 #风险提示

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📰 顶点软件：2025年扣非后净利润为1.54亿元 同比下降13.49%

顶点软件发布2025年年报，营收5.82亿元，同比下降12.38%；净利润1.78亿元，同比下降8.14%，扣非后净利润1.54亿元，同比下降13.49%。公司称金融IT业务受上游行业谨慎影响，项目立项、实施与验收环节耗时较长，导致相关收入下滑。
面对挑战，公司积极应对：一方面加强新品拓展，期内新签合同金额同比提升；另一方面强化内部管理，降本增效，相关期间费用下降。年报显示，2025年研发费用为1.36亿元，同比下降10.54%，主要因研发人员薪酬等支出减少。

🏷️ #业绩下滑 #金融IT #新品拓展 #降本增效 #研发费用下降

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📰 多家上市公司预计一季度业绩倍增 上游资源及材料制造类表现抢眼

多家上市公司公布一季度业绩预喜，表现聚焦上游资源与材料制造、新能源及相关行业。电解铝龙头焦作万方等企业受益于铝价回升与原材料降价，净利润同比显著提升，心盈利能力明显增强；中稀有色、稀土行业也实现大幅增长，企业通过强化市场研判与采购销售协同提升盈利。硬质合金领域博云新材受碳化钨价格上涨驱动，量价齐升带来惊艳业绩；新宙邦受益储能需求扩张，三大业务板块均有亮眼表现。游戏、零售与金融板块同样表现突出，巨人网络凭借热销手游与递延收入提升实现高增长；豫园股份推进“瘦身健体”转型，提升经营效率与盈利水平，并将文化IP、轻资产、本土伙伴等策略落地，推动品牌走向全球。越秀资本受控股子公司转型与参股证券业绩拉动，远大控股在大宗商品波动中获得衍生品平仓盈利，预计利润实现翻倍甚至更高，显示出市场价差与金融工具对业绩的显著支撑。

🏷️ #业绩预喜 #铝价回升 #储能需求 #转型升级 #金融衍生品

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📰 行业降薪潮下，广发证券为何敢逆势加薪？

2025年券商年报显示，行业薪酬格局差异显著，广发证券在26家上市券商中高管薪酬实现逆势增长，管理层总酬3551?与等核心成员薪酬同步上涨，背后是公司业绩高增、市场化治理和差异化发展共同作用。公司全年营业总收入354.93亿元，同比增长34.33%；归母净利润137.02亿元，同比增长42.18%；扣非净利润增速接近60%，各主营板块全面发力，财富管理、投资管理等持续领跑，交易及机构业务增幅显著，市场份额提升，营收排名亦提升至行业前列。广发证券以混合所有制治理结构和市场化激励机制为基础，较央企券商呈现更高的激励弹性，但薪酬与业绩高度绑定，体现“价值创造与回报匹配”的激励理念。2025年公司并实施稳健的合规管理，强化风控与历史诉讼处置，确保高管涨薪在监管框架内成立并具备长期激励效果。未来需进一步优化薪酬结构，增强递延支付与合规考核比重，将短期激励与长期发展、风险防控深度绑定。总体而言，广发证券以强劲业绩和市场化治理为支撑，展示混合所有制在金融行业薪酬改革中的可参考性。

🏷️ #混合所有制 #市场化激励 #高管增薪 #业绩回升 #合规风控

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📰 两部门部署新一轮金融领域“黑灰产”打击工作；湖南银行被罚254.7万元；连连数字2025年净利润超16亿元｜金融科技周报_《财经》客户端

本期行业要闻聚焦监管罚单、企业业绩与行业自律。央行及金融监管部门对多家银行实施惩处，农业银行河南省分行因多项违规行为被警告、通报批评并处以大型罚款441.1万元，湖南省分行和江西分行也分别因违反金融统计、账户管理等规定受到警告或罚款，显示出监管对合规要求的持续强化。企业方面，移卡和连连数字公布2025年业绩，移卡在2025年实现营收33.11亿元、净利润9224万元，且应收账款规模继续扩大，主因是商户解决方案的委托贷款增长；连连数字实现扭亏为盈，全年营收17.34亿元，净利润16.62亿元，显示出金融科技领域的盈利复苏态势。监管动态方面，公安部与国家金融监督总局联合部署新一轮对金融领域“黑灰产”违法犯罪的集群打击，强调以刑事打击、完善金融服务、使用大数据等手段治理非法中介、助贷、非法网贷等问题；同时，互联网金融协会宣布设立互联网贷款自律工作委员会，推进行业自律、规范发展，解决高利放贷、违规催收、信息保护等突出矛盾，提升监管协同效应。

🏷️ #金融监管 #银行罚单 #业绩披露 #行业自律 #互联网贷款

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📰 荣联科技净利润下滑近三成，投资收益大降近九成

荣联科技公布2025年年报，营业收入19.49亿元，同比下降3.57%，归母净利润同比降至2001.58万元，下降28.79%，扣非归母净利润却同比增长128.18%至1416.81万元，基本每股收益0.03元。收入下降主因为传统优势行业需求收缩，金融/制造/其他行业分别下滑25.87%、10.91%、45.85%，区域方面东区和西区收入显著下降，分别同比降14.51%和21.50%，尽管北区增长1.41%、南区增长12.31%但不足以抵消负面影响。公司为聚焦高价值领域，调整业务结构，削减低附加值业务，导致技术开发与服务、系统产品等收入下降，但核心系统集成实现3.72%增长，短期仍压低总体营收。非经常性损益对净利润有较大影响，2025年合计584.76万元，较上年大幅减少，扣除后净利润同比上升128.18%，原因是主营盈利能力提升与成本控制。经营性现金流由2024年的-1.24亿元转正至6279.32万元，改善显著，得益于应收款回笼与采购付款节奏优化。公司仍以企业服务、物联网和大数据为主要业务，股价小幅上涨，市值约51.27亿元。

🏷️ #业绩 #AI #大数据 #系统集成 #现金流

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📰 “1+1>2”成效如何？国泰海通首份年报出炉：业绩创历史新高，资产规模登顶行业

国泰海通在完成与国泰君安证券的合并后，发布了2025年年度报告，展现出“1+1>2”的初步协同成效与显著的营收与资产增长。2025年，公司实现营业收入631.07亿元，同比增长87.4%；归母净利润278.09亿元，同比增长113.52%；扣非归母净利润213.88亿元，同比增长71.93%。总资产达到21143.38亿元，较上年末增长101.8%，归母净资产3304.17亿元，增长93.48%，双双位居行业前列，成为年报的重要亮点。各条业务线全面开花，财富管理、资本中介、投资银行、机构与交易、投资管理等板块均实现较快增长，多个指标处于行业第一、第一梯队。财富管理成为核心驱动，境内客户数、投资顾问数量、APP活跃等多项指标稳居行业领先。整合落地后，金融科技、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融等领域均取得实质性进展，服务实体经济能力持续增强，推进“线上化、数据化、智能化”发展，并积极参与上海等区域性建设。公司还明确三年战略（2026-2028）与企业文化建设，提出以成为国际竞争力强的一流投行为愿景，推动业务“综合化、专业化、平台化”转型，提升治理、风控、人才与文化建设水平，持续释放协同效应，深化与地方及国家战略的协同。

🏷️ #国泰海通 #合并后首年 #业绩亮点 #双轮驱动 #全球一流投行

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📰 国泰海通发布2025年年报：经营业绩创历史新高，资产规模跃居行业首位

2025年，国泰海通在营业收入、归母净利润及扣非归母净利润等关键指标上实现全面跃升，分别增长87.4%、113.52%和71.93%，显示出公司在资本市场改革背景下的稳健成长与盈利质量提升。年度末总资产与归母净资产均创历史新高，分别同比显著增长，行业排名居首，体现出“1+1>2”的融合成效。财富管理、投资银行、机构与交易、投资管理等核心业务均交出亮丽业绩：财富管理、投资银行与机构交易收入分别同比大幅增长，IPO、债券承销、托管与基金服务等市场份额与规模持续领先；基金管理规模与非货公募规模亦实现稳步扩张。公司通过强化科创、绿色金融、普惠金融等五篇大文章，推动数字化与平台化建设，积极投身上海五个中心建设，推动跨境与本地协同，提升全球投资者服务能力。展望未来，国泰海通以新战略和新文化为驱动，继续推动整合融合、优化协同、深化改革，力争以国际一流投行定位引领高质量发展，打造具有国际竞争力的行业标杆。

🏷️ #业绩跃升 #金融五篇大文章 #一流投行

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📰 净利润预增逾六成！东方证券迎新任党委书记，申能集团副总裁周磊接棒

东方证券在内部大会宣布任命周磊为党委书记，周磊此前在申能集团担任副总裁，与东方证券第一大股东关系密切，具有丰富的国资金融背景。此次任命时间点紧随其前，周磊在春节前已调至申能集团，且申能集团官方信息显示其已正式任副总裁，形成重要大股东高管背景支撑。文章还回顾周磊的职业履历，显示其长期在上海国资金融体系任职，担任多家金融与资管机构要职，具备较强的资本市场与治理经验。同期，东方证券披露2025年业绩预增，预计实现归母净利润56.2亿元，同比增长67.8%，显示公司处于业绩爆发期。此外，龚德雄等高层人事变动也被提及，龚德雄离任董事长后转入上海国际集团担任党委副书记、总裁，与申能集团的关系仍然紧密。整体而言，东方证券在股东结构与治理层变动下，配合业绩闪升的趋势，展现出以高层人事优化推动公司治理与业绩协同的战略动向。

🏷️ #人事变动 #业绩增长 #申能集团 #董监事

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📰 国信证券党委书记、董事长张纳沙：矢志不渝强化功能性定位 奋楫扬帆建设一流投行

进入2026年，证券行业以“加快打造一流投资银行和投资机构”为目标，开启了高质量发展的新征程。国信证券的董事长张纳沙强调，要理解“一流投资银行究竟是什么样子”，并在服务实体经济和国家战略中实现自身发展。此外，国信证券通过并购万和证券，积极推进业务转型升级，在财富管理、投行业务和国际业务等方面不断创新。

张纳沙指出，国家在高质量发展阶段，市场对综合金融服务的需求日益增强，证券公司扮演着连接资本市场与实体经济的桥梁。政策支持的环境为券商提供了发展空间，促进其转型升级，提升服务能力。国信证券一方面强化政策导向，另一方面也在技术创新和资本市场改革中寻找新的发展机遇。

在谋篇布局方面，国信证券将以功能和客户为先，通过合规风控、内外部增长和文化建设等多维度提升综合竞争力。张纳沙强调，建设一流投资银行不仅需具备规模、专业和服务能力，还需关注文化塑造，以推动公司品牌形象的维护。在国家政策的指导下，国信证券致力于为资本市场高质量发展提供坚实的金融服务保障。

🏷️ #一流投行 #证券行业 #高质量发展 #金融服务 #业务转型

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📰 资管产品信息披露更加规范透明

为规范资产管理信托产品、理财产品和保险资管产品的信息披露行为，金融监管总局发布了《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》。该办法旨在统一三类产品的信息披露标准，强化投资者的知情权和选择权，推动资管行业的高质量发展。办法将于2026年9月1日正式施行，为机构提供了调整过渡期，以便顺利推进相关工作。

《办法》强调了信息披露的透明度，要求在产品生命周期的各个阶段进行全面规范，确保信息披露的质量和一致性。特别是对公募产品提出了“双渠道”的信息披露要求，以提高信息的可得性和透明度。此外，办法限制了业绩比较基准的调整，旨在让业绩基准成为稳定的参考标准，帮助投资者更理性地选择产品。

通过统一的信息披露标准和严格的监管要求，《办法》将提升资管行业的规范性和透明度，促进公平竞争，最终实现对投资者合法权益的有效保护。这一制度创新标志着我国资产管理产品信息披露进入了一个新的阶段，期待其带来的积极影响。

🏷️ #资产管理 #信息披露 #投资者权益 #监管标准 #业绩基准

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📰 马上消费金融的“双面人生”：半年狂赚11亿，投诉却超7万条-证券之星

马上消费金融在2022年中期发布的财报显示，营收和净利润均表现良好，但其增长势头逐渐减弱，2024年甚至出现负增长。其不良贷款率自2021年以来持续上升，拨备覆盖率急剧下降，接近监管红线。这一现象引发了对其资产质量的担忧，尤其是催收成本的高企，使得公司面临财务压力。

公司在催收业务中与关联方的高度绑定关系引发了合规性问题，催收本身成为一种盈利模式，导致前端风控动机扭曲。同时，客户投诉数量激增，涉及高利贷、骚扰等问题，显示出其产品设计和服务存在诸多争议。尽管面临诸多挑战，马上消费金融的IPO之路依然艰难，股权结构和独立董事问题成为其上市的障碍。

在竞争日益激烈的市场环境中，马上消费金融需要重新审视其商业模式，优化催收成本和资产质量，以维持其市场地位。未来，如何在合规与盈利之间找到平衡，将是其转型成功的关键。公司必须解决股东结构和独立董事的问题，才能为IPO铺平道路。

🏷️ #消费金融 #业绩下滑 #催收成本 #投诉问题 #IPO挑战

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📰 浦发银行谢伟：“十五五”期间需要在金融行业完成三个关键升级 AI的价值最终体现在对核心业务流程的重塑

在中国财富管理50人论坛2025年会上，浦发银行行长谢伟强调了金融行业在“十五五”期间需要进行的三个关键升级。这包括角色的转变，从经济周期的“稳定器”到新质生产力的“孵化器”；模式的创新，从规模驱动的广普服务转向智能驱动的精准响应；以及动能的升级，从AI应用的单点功绩到核心驱动。

谢伟指出，人工智能与金融的融合正在根本性地改变金融业的价值创造逻辑，主要体现在服务模式、风控范式和金融普惠的重构上。他提到，浦发银行将通过工程化体系支撑“AI+金融”的发展，围绕数智化转型战略，推进人工智能在业务领域的深入应用，提升智能服务能力。

具体工作包括明确目标、构建智能基础设施、推动业务流程的数智化重构，以及将可信可控融入发展基因。浦发银行已发布《2026人工智能的实施行动计划》，构建了“5+1”的实施体系，致力于通过人机协同推动核心业务流程的重塑。

🏷️ #金融 #人工智能 #浦发银行 #数智化 #业务升级

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📰 信托资产规模首破32万亿元 主要投向金融市场_中国经济网——国家经济门户

截至2025年6月末，中国信托业的资产规模达32.43万亿元，同比大增超过20%。这一成就标志着信托业在新规引导下实现高质量发展，信托资产规模在资产管理行业中位居第三，仅次于保险资管和公募基金。专家指出，信托制度在财产管理中的独特价值愈发凸显，行业转型成效显著。

信托行业自2018年进入转型期以来，逐步清理传统业务，资产管理信托成为主导。2025年上半年，资产管理信托余额约为24.43万亿元，占信托资产总规模的75.33%。信托资产规模的增长主要源于业务结构的优化与合规建设的加强，为行业的可持续发展奠定了基础。

金融市场成为资金信托的主要投向，2025年上半年资金信托投向金融市场的规模占比已达61.60%。信托业在资产管理行业中的独特作用将持续发挥，未来需要深化资产管理信托能力，拓展服务信托，强化科技赋能与风险控制，以应对市场竞争和客户需求的变化。

🏷️ #信托业 #资产规模 #高质量发展 #金融市场 #业务转型

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📰 金融科技公司三季度答卷：六家合计营收超170亿元 分化中显

截至2025年第三季度，六家主要金融科技公司交出的业绩报告显示出行业整体稳健，但内部分化显著。六家公司合计实现营收超过170亿元，五家企业实现正增长，说明市场需求依然强劲。奇富科技以52.06亿元的营收继续领跑，而乐信则因战略调整而营收下滑。尽管营收增长，净利润却出现了“增收不增利”的情况，部分公司在新规实施下采取了更为审慎的经营策略，积极调整业务以应对风险。

面对宏观环境与监管政策的挑战，这些公司力求在保持合规的前提下探索差异化增长路径。通过深挖小微金融价值链和应用AI技术，企业们在业务生态构建及创新上取得了显著进展。像宜人智科和信也科技等公司在小微市场的投入加大，为它们带来了新的社会和经济价值。同时，出海业务的深入发展成为新的增长点，大幅提升了海外市场的业务规模。

展望未来，金融科技行业将迎来新的机遇，合规要求将进一步提升行业集中度，对合规能力和技术壁垒高的头部平台形成利好。企业将在商业价值和社会责任之间寻求新平衡，以实现可持续发展。在这一关键的转折期，能够坚持合规、深入应用科技的公司将更具竞争力。

🏷️ #金融科技 #合规 #AI技术 #社会责任 #业务生态

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📰 北方信托冯超：行业亟待新突破口，不动产信托登记盘活存量资产

在“第二十届21世纪金融年会”上，北方信托总经理冯超分享了信托行业的转型与创新，探讨了财富传承业务的重要性。他指出，信托公司的核心在于“生存、发展、情怀”三个维度。首先，生存层面强调财产独立、风险隔离和长期存续，这些特质使信托公司在财富传承市场中具有独特的定位。其次，发展维度上，传统的业务模式逐渐衰退，信托公司需寻找新的盈利增长点，财富传承虽然盈利性不突出，但能优化业务结构，是转型的关键。最后，冯超强调情怀层面的价值，财富传承业务体现了信托制度的独立性与多重使命，服务于人民与落实中央金融定位。
冯超还介绍了北方信托在不动产信托财产登记领域的创新突破。全国已有六地落地相关政策，北方信托结合天津地方特点，聚焦于盘活闲置企业不动产，提供保值增值服务。该业务方向迅速达成三单合作，验证了市场价值与可行性，彰显了信托公司在服务实体经济和助力区域发展中的重要作用。冯超的分享不仅展示了北方信托的创新实践，也为信托行业的未来发展提供了思路。

🏷️ #财富管理 #信托行业 #不动产信托 #业务创新 #区域发展

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📰 机构看好证券行业2026年投资机会

近期，券商纷纷发布2026年展望，普遍看好证券行业的业绩成长潜力和价值回归空间。当前证券板块估值仍处低位，头部券商的ROE有望明显扩张，市场上行将带动券商业绩表现。数据显示，A股市场持续上行，融资余额和成交额创历史新高，上市券商的净利润大幅增长，各项业务均实现正向增长，零售和国际业务成为新的增量。

券商人士认为，2026年券商板块有望迎来估值修复，当前券商估值处于合理但偏低的水平。随着流动性改善和政策支持，券商股的估值有望提升。分析师建议关注海外和机构业务优势突出的券商，以及财富管理和零售业务突出的券商。资本市场改革预期强化，行业集中度有望提升，大型券商将享有估值溢价。

在宏观政策与市场改革的支持下，证券行业的中长期基本面确定性增强，预计2026年ROE将达到7.7%。分析师看好券商业绩的成长性和价值修复机遇，建议重点关注龙头港股券商及具备估值优势的A股龙头和特色中小券商。

🏷️ #证券行业 #业绩成长 #估值修复 #融资余额 #市场上行

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