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📰 133笔交易、86亿美元，2025年的加密行业被谁买走了

2025 年的加密行业并购活动异常活跃，交易总额达到 86 亿美元，交易笔数为 267 笔，显示出行业在低迷中逆势增长。尽管散户因市场波动而恐慌离场，机构投资者却在此时大举收购，主要目标是加密行业的基础设施，而非直接购买加密货币。这种现象与 2008 年金融危机后的华尔街相似，强者恒强，行业集中度显著提升。

并购的背后有三把关键的“钥匙”：SEC 的换届带来了合规环境的改善，OCC 批准了多家加密公司的银行牌照，GENIUS Act 的通过则为稳定币的合规化提供了法律保障。这些变化使得传统金融机构能够更放心地进入加密市场，推动了并购的加速。

Ripple、Coinbase 和 Kraken 等公司在并购中展现出不同的战略，Ripple 通过收购主经纪商和资金管理系统，构建起完整的机构金融服务链；Coinbase 则致力于打造一个综合交易平台；而 Kraken 则通过收购获得牌照，迅速扩展业务。整体来看，2025 年的并购潮不仅是资金的流动，更是加密与传统金融融合的开始。

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📰 聚焦功能跃迁 券商竞合开新局

在建设金融强国的战略指引下，我国证券行业正经历一场深度整合浪潮。近期，中金公司宣布换股吸收合并东兴证券与信达证券，交易完成后将形成一家总资产规模超过万亿元的新型“航母级”券商。这一事件标志着行业变局的开始，类似的重大合并案例陆续涌现，如国泰君安与海通证券的合并，显示出证券市场的快速变化。

此次并购潮的核心在于超越单纯的规模扩张，转向功能的协同与专业能力的提升。通过整合，不仅可以优化金融供给，还能促进高质量的发展。行业的目标是锻造一流的投行，服务国家战略，从而推动证券行业的转型升级，以适应新的市场需求与挑战。

整体来看，证券行业的功能跃迁将助力金融市场的健康发展，带动整个金融生态系统的优化与升级。随着并购案例的不断增加，券商之间的竞合关系将会更加复杂，推动行业朝着更高质量、更高效率的方向发展。

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