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📰 非银行金融行业研究：持续深化资本市场投融资综合改革，保险开门红景气度上行，非银经营韧性增强

随着资本市场投融资综合改革的持续深化，券商的经营韧性显著增强。中央经济工作会议强调了适度宽松的货币政策，以及对中小微企业、科技创新等领域的支持力度。这一系列政策的实施，使得资本市场的包容性和适应性提高，券商在支持科技创新方面的作用愈加突出。未来，进一步完善相关制度机制，将更精准地支持优质企业的上市。

在保险领域，商业健康保险创新药品目录的发布，标志着医保与商保的协同进入实质性阶段。目录涵盖了高创新、高临床价值的药品，为商业健康保险提供了标准化的保障入口。这将有助于提升商保的吸引力，同时减轻患者的医疗费用负担。不过，目录的实施仍面临诸多挑战，如医院准入难和成本管理等问题，需要逐步解决。

投资建议方面，建议关注质地优良但估值低的券商，以及业绩增速亮眼的多元金融公司。开门红的景气度也在上升，预计保险行业在明年将实现双位数的保费和新业务价值增长。当前保险估值处于低位，配置性价比高，建议积极布局。风险因素包括市场波动和资本市场改革的不确定性。

🏷️ #资本市场 #券商经营 #商业健康保险 #科技创新 #投资建议

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📰 证券行业研究：持续深化资本市场投融资改革，资本市场与券商经营韧性将增强

2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京召开，强调持续实施适度宽松的货币政策，并引导金融机构支持扩大内需、科技创新和中小微企业。会议还提出要深化资本市场投融资改革，提升金融服务的有效性。

今年以来，多个政策措施的落地增强了资本市场的适应性，券商的角色也日益重要。未来将进一步健全科技创新企业的识别机制，推动优质企业的上市，并建立长周期考核机制，以提高对A股的投资比例。

在供给侧改革的背景下，证券公司数量达到150家，但同质化问题依然突出。随着监管政策的引导，部分中小券商可能被市场淘汰，只有通过差异化经营才能生存。同时，适度宽松的货币政策有助于提升市场活跃度，增强券商的业务开展能力。总的来看，券商的经营环境正在改善，未来业绩也有望提升。

🏷️ #资本市场 #券商经营 #投融资改革 #科技创新 #市场活跃度

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