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📰 证券行业研究：持续深化资本市场投融资改革，资本市场与券商经营韧性将增强

2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京召开，强调持续实施适度宽松的货币政策，并引导金融机构支持扩大内需、科技创新和中小微企业。会议还提出要深化资本市场投融资改革，提升金融服务的有效性。

今年以来，多个政策措施的落地增强了资本市场的适应性，券商的角色也日益重要。未来将进一步健全科技创新企业的识别机制，推动优质企业的上市，并建立长周期考核机制，以提高对A股的投资比例。

在供给侧改革的背景下，证券公司数量达到150家，但同质化问题依然突出。随着监管政策的引导，部分中小券商可能被市场淘汰，只有通过差异化经营才能生存。同时，适度宽松的货币政策有助于提升市场活跃度，增强券商的业务开展能力。总的来看，券商的经营环境正在改善，未来业绩也有望提升。

🏷️ #资本市场 #券商经营 #投融资改革 #科技创新 #市场活跃度

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📰 2025年非银金融行业三季报业绩前瞻：券商延续高增 险企保持韧性

根据2025年第三季度的业绩前瞻，非银行业的表现预计将持续向好，尤其是寿险行业的净保费价值（NBV）将实现32.6%的平均增速。主要险企如新华保险和中国太保的增速尤为显著，分别达到52.9%和29.5%。新单保费的表现存在分化，但整体新业务价值率有望提升，受益于利率下调和业务结构优化。

在财产险方面，预计综合成本率（COR）将同比优化1.7个百分点至96.5%。这主要得益于费用率的下降和赔付率的降低，尤其是自然灾害的影响减小，导致赔付成本下降。投资收益方面，尽管债市波动，股市的显著上涨仍将对投资收益形成支撑，整体表现预计优于预期。

证券行业方面，市场活跃度提升，预计2025年第三季度上市券商的营收同比增长42.4%，净利润增长62.8%。经纪业务和投资业务的强劲表现将是主要驱动力，日均成交额大幅增加，信用业务也显示出积极的增长趋势。整体来看，非银板块在当前市场环境中具备较好的投资机会。

🏷️ #非银行业 #寿险 #投资收益 #证券行业 #市场活跃度

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📰 山西证券-非银行金融行业周报：交投活跃提升，券商基本面稳定向好-250924

近期市场交投活跃度显著提升，财政部发布的2025年1-8月财政收支情况显示，证券交易印花税同比增长81.7%，8月单月更是实现了251亿元的收入，创下年内单月次高纪录。市场日均成交额突破两万亿，证券类应用活跃人数达到1.73万亿，均创2025年以来的新高，显示出市场情绪的回暖。

券商基本面持续向好，尽管金融板块表现承压，但日均成交额和两融规模的增长表明股权融资正在回暖。随着资本市场改革的深入，部分券商有望通过外延和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现稳步增长，建议关注相关投资机会。

上周主要指数表现分化，上证综指和沪深300均有所下跌，而创业板指数则上涨2.34%。A股成交金额达到12.59万亿元，日均成交额环比增长8.23%。然而，需注意宏观经济数据、资本市场改革及市场活跃度等潜在风险，投资者应保持警惕。

🏷️ #市场活跃度 #券商基本面 #资本市场改革 #投资机会 #风险提示

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📰 非银金融行业周报：市场活跃度保持高位，关注三季报业绩催化带来的配置机遇

上周非银指数下跌3.7%，券商与保险指数同步下跌，市场活跃度依然较高，日均成交额和两融余额均有增长。尽管市场回调，券商板块在三季报业绩催化下，仍有望吸引市场关注，迎来估值修复与业绩增长的双重利好。制度创新也为券商发展带来新机遇，预计将促进行业差异化发展。

在保险板块，人保设立健康管理公司，标志着健康管理与健康保险的融合将成为行业发展的新趋势。同时，中国太保的可转债发行和平安人寿的增持行为，显示出对行业未来的信心和对市场机会的把握。这些举措不仅提升了公司资本实力，也增强了市场竞争力。

投资建议方面，券商应关注资本实力雄厚的大型券商，抓住市场活跃度提升带来的配置机遇；而在保险领域，建议关注具有竞争优势的大型综合险企，以应对政策支持下的高质量发展。风险提示包括系统性风险和监管政策调整可能对行业造成的影响。

🏷️ #非银指数 #券商 #保险 #市场活跃度 #健康管理

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📰 开源证券-非银金融行业周报：券商3季报增速或进一步扩张，调整带来布局机会-250921

近期市场表现出券商和保险板块的盈利增长潜力，预计3季报增速将进一步扩张。市场活跃度保持高位，低利率环境吸引了更多机构和居民资金入市，非银金融板块的战略性增配机会逐渐显现。券商板块的盈利高景气和估值优势使其成为投资者关注的焦点，尤其是低估值保险H股的配置价值也日益突出。

根据最新数据显示，9月的日均股基成交额持续上升，显示出市场活跃度的增强。此外，融资余额的增长和两融规模的提升，反映了市场信心的恢复。展望未来，投行、衍生品及公募业务有望持续改善，头部券商的海外业务发展和内生增长将进一步推动ROE的扩张，机构对券商的配置将迎来良机。

保险方面，中国平安对中国太保H股的增持举牌显示出其对高股息资产的投资策略的坚定信心。市场对保险行业的长期发展持乐观态度，预计中长期内险企的ROE将持续改善，PB估值修复的机会也在增加。因此，投资者可关注低估值的中国太保和中国平安等标的，抓住市场中的配置机会。

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📰 非银行金融行业周报：券商分类评价优化，行业并购重组再迎新进展

近期，证监会发布了《证券公司分类评价规定》，旨在优化券商分类评价，鼓励证券公司提升经营质量并发挥专业服务能力。新规减少了总量加分指标，增加了ROE加分力度，鼓励中小券商探索差异化发展。同时，强化了对重大违法违规行为的惩罚，推动行业向质效提升转变，为中小券商提供了发展空间。

在行业并购重组方面，国信证券成功成为万和证券的主要股东，此次并购是深圳国资体系下最大的券商整合。国信证券通过控股万和证券，能够利用海南自贸港的优势，增强综合竞争力。此外，上周主要股指均有所上涨，A股成交金额显著增长，显示出市场活跃度的提升。

然而，市场仍面临一定风险，包括宏观经济数据不及预期、资本市场改革进展缓慢等。整体来看，券商行业在新规的引导下，有望实现更高质量的发展，同时并购重组也为行业带来了新的机遇。

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📰 8月13日非银金融、通信、医药生物等行业融资净买入额居前

截至8月13日，市场融资余额达20320.61亿元，较前一交易日增加116.96亿元。分析行业数据，申万所属的26个行业中，有26个行业的融资余额有所增加，其中非银金融行业增长最多，增加23.13亿元。其他融资增加较多的行业包括通信、医药生物和机械设备，分别增加19.03亿元、17.06亿元和14.83亿元。同时，有5个行业的融资余额减少，尤其是有色金属、传媒和煤炭行业，分别减少1.95亿元、1.54亿元和1.27亿元。

从增幅来看，通信行业的融资余额增幅最高，达到2.67%。其次是银行、建筑材料和非银金融行业，增幅分别为2.10%、1.70%和1.42%。相对而言，美容护理、煤炭和传媒行业的融资余额降幅居前，降幅分别为1.29%、0.82%和0.35%。这些变动反映了市场资金流动的不同趋势，为投资者提供了重要参考。

总体来看，融资余额的增加表明市场活跃度提升，尤其是在非银金融和通信行业。但部分行业的融资余额减少也提醒投资者关注市场风险，谨慎投资。未来市场走势仍需密切关注各行业资金流动情况，以便做出及时的投资决策。

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📰 非银金融行业周报：两融余额突破2万亿元，政策助推健康险高质量发展

上周非银指数上涨0.6%，券商与保险指数同步上涨，市场活跃度有所提升。数据显示，市场股基日均成交额为20578亿元，环比下降7.1%；两融余额突破2万亿元，环比增长1.5%。新开户数量显著增长，7月A股新开户同比增长70.5%，显示出市场交投活跃度的向好趋势。当前两融余额的持续回升，反映出投资者对市场的风险承担意愿逐步提升。

保险方面，政策助推商业健康保险高质量发展。太平资产获批设立私募证券投资基金，标志着保险资金长期投资改革的深入推进。上海金融监管局等部门联合发布措施，促进商业健康保险的创新与发展，构建多层次产品体系，提升服务能力，推动数据赋能。这些政策将激活商业健康保险的增长潜力，未来可能在全国推广。

投资建议方面，券商应关注并购重组、财富管理转型等机遇，建议配置大型券商；保险则要关注具竞争优势的综合险企。需警惕系统性风险及政策调整对业务发展的影响。

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