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📰 华龙证券-非银金融行业2025年中报业绩综述：资本市场活跃度提升，券商基本面改善趋势明确-250915

2025年上半年，证券行业在政策红利和市场活跃度提升的双重驱动下实现全面复苏。42家上市券商的营业收入达2518.66亿元，同比增长11.37%；归母净利润达到1040.17亿元，增幅高达65.08%，创下近五年新高。所有券商均实现盈利，主要得益于经纪业务和自营业务的强劲增长。

市场活跃度的提升，尤其是受"924政策"的影响，使得2025年上半年A股日均成交额显著增加，直接推动经纪业务收入增长43.98%。同时，自营业务也表现出色，收入达到1100.21亿元，同比增长45.28%，成为业绩增长的主要驱动力。头部券商如中信证券和国泰海通在自营业务中表现尤为突出。

尽管经纪业务占比有所下降，但交易量的增加支撑了收入的韧性。行业整体估值与业绩改善趋势形成背离，显示出较强的修复空间。在当前资本市场改革深化的背景下，券商行业的基本面改善趋势明确，建议关注头部券商和并购重组主题标的，以实现价值重估。风险提示包括市场波动、业绩不确定性及政策风险等。

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📰 券商业绩说明会剧透
自营、海外业务新打法

2025年上半年，上市券商的业绩显著提升，尤其是自营业务表现突出，成为主要收入来源。数据显示，42家上市券商自营业务净收入达1123.54亿元，同比增长53.53%。在此背景下，券商纷纷探讨自营业务转型，强调“OCI+”策略的重要性，以实现低风险、稳定收益的投资目标。各券商通过灵活配置高股息资产和加强债券投资，力求优化整体资产组合。

此外，国际业务的布局也成为券商竞争的新焦点。头部券商如中信证券和华泰证券在国际市场上取得显著成就，净利润占比大幅提升。而中小券商也积极设立国际子公司，争取在海外市场中占据一席之地。整体来看，国际业务成为中资券商业绩增长的重要引擎，推动行业竞争力的提升。

展望未来，券商将在服务资本市场高水平双向开放方面加大力度，积极满足客户的国际投资需求。通过深化科技赋能及多市场、多产品的综合服务，券商力求在国际化和数智化发展上取得更大突破，进一步巩固行业领先地位。

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📰 券商业绩说明会剧透自营、海外业务“新打法”

随着上市券商半年报的披露，券商纷纷召开业绩说明会，分析上半年经营亮点与挑战并部署未来发展方向。自营业务已成为券商最大的收入来源，上半年42家上市券商自营业务净收入达1123.54亿元，增长超过50%。各券商在会议上分享了自营业务的多元化策略和未来的投资方向，例如，中国银河通过权益投资和债券投资灵活应对市场变化，强调多元、稳健、灵活的发展策略。

与此同时，中资券商在资本市场双向开放的背景下，积极拓展国际业务。中信证券及申万宏源等券商在香港等地实现显著收入增长，努力服务国内客户的国际化需求，多家券商加速设立国际子公司，提升跨境金融服务能力。专家表示，国际业务正成为券商竞争的重要领域，券商应通过深度整合境内外业务，构建差异化优势。

总的来说，券商在自身自营业务模式转型和海外市场扩展中，展示出强劲的发展势头。这不仅为券商带来了新的收入增长点，也为客户提供了更为全面的金融服务，彰显了中国证券行业在全球金融市场中的竞争力与适应能力。

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📰 兴业证券半年净赚13亿，代买净收入增长65%超行业平均水平

兴业证券在2025年上半年实现了显著的业绩增长，营收达到54.04亿元，归母净利润为13.3亿元，分别同比增长28.8%和41.24%。各业务线均表现良好，尤其是自营投资业务，创收最高，达17.41亿元，占总营收的32.22%。此外，证券及期货经纪业务和资产管理业务也实现了稳定增长，显示出公司在财富管理和数字金融领域的转型成效。

在财富管理方面，兴业证券通过优化客户服务和产品体系，推动了代理买卖证券业务的快速增长，净收入同比增长65.44%。同时，融资融券和股票质押业务也保持了良好的发展态势。尽管投行业务受到市场波动影响，收入有所下滑，但债权融资项目承销数量却实现了增长，显示出公司在多元化业务布局上的韧性。

自营业务和海外业务同样表现出色，自营业务收入同比增长53.78%，而海外业务收入也增长了17.94%。兴业证券通过积极拓展跨境理财通业务和强化投资组合管理，进一步提升了整体业绩，展现了其在复杂市场环境中的竞争力和适应能力。

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