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📰 非银金融行业周报：逆周期调节呵护“慢牛”，券商和保险业务开门红

本周证监会强调以逆周期调节维护市场稳定，推动公募基金改革、拓宽中长期资金来源并深化创业板改革。两融保证金比例上调、衍生品新规征求意见，释放回归常态化监管的信号，利好券商和证券IT，叠加2026年开年以来交易活跃度提升，板块中期逻辑未变。报告给出三条主线：聚焦低估值头部券商、大财富管理龙头，以及具零售优势的标的，兼顾海南跨境资管试点带来的增量收益。

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📰 非银金融衍生品监管政策点评：衍生品监管透明化，规模限制有望放松利好头部券商

证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）》公开征求意见，强调加强衍生品市场规范化管理、完善市场基础设施监管，明确衍生品合约开发条件、基本交易规则、履约保障与禁止性限制，推动跨市场监管与市场透明提升，确保交易公平高效。
政策还明确衍生品功能定位为正向工具，具备逆周期调节能力，利好头部券商与具备一级交易商资质的机构，衍生品在平抑波动、稳定资金入市方面发挥作用，随着监管完善与放松规模限制的预期，收入有望提升，行业集中度将提升，板块配置价值显现。

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