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📰 中信证券：后续预计政策效果将进一步显现，推动经济延续边际改善_7x24快讯_新浪财经

中信证券的研报指出，12月制造业景气回升，主要原因包括工作日增多和政策性金融工具的效果显现。这些因素推动了基建和制造业投资的需求改善，反映出生产和需求相关的主要指标全面好转，出厂价格指标也有所回升，显示出制造业各领域的景气逐渐修复。

从行业来看，受益于政策性金融工具的基建链条行业和出口增速改善的汽车及纺织服装行业景气提升明显。同时，12月非制造业PMI也有所好转，建筑业的景气修复是主要驱动力，然而服务业的表现仍显得相对疲弱，增量工具的影响范围亟需扩大。

总体而言，12月的经济景气在政策和工作日因素的推动下有所改善，后续预计政策效果将持续显现，进一步推动经济的边际改善。整体经济复苏的势头值得关注，市场前景乐观。

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📰 港股行业景气改善的线索浮现 机构称资金面进入观察期

近期港股市场呈现震荡格局，行业景气度分化明显。周期与科技板块维持高景气，而大众消费和高股息板块则出现边际改善迹象。分析显示，全球流动性宽松及涨价预期推动金属、材料和能源等周期行业表现良好，消费电子则受益于AI产业的上行趋势。与此同时，香港地产和港交所也展现出较强的经济改善信号。

在资金面上，南向资金流入速度放缓，市场情绪回归中性。根据彭博一致预期，境外中资股的营收和盈利预期出现分化，整体营收上修0.3%，新消费和金融红利表现突出。然而，互联网和地产板块则面临下修压力。ROE分析显示，消费者服务和科技硬件等行业表现较为突出，预计未来将继续修复。

估值方面，技术硬件与耐用消费品的性价比显著，结合PEG角度分析，多个行业的估值相对合理。南向资金流入已接近测算水平，市场情绪降温至中性，投资者应在风险均衡的情况下逐步建仓，等待更优的加仓时机。

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📰 华泰证券：7月大金融、中游制造、TMT景气改善

华泰证券的最新研究报告指出，7月非金融行业的景气指数整体回升，表现出大金融、中游制造和TMT等多个行业的改善趋势。在反内卷政策的推动下，ROE的企稳回升能见度进一步提升，行业未来的表现备受关注。

报告中提到，投资者应关注一些进入筑底或爬坡阶段的品种，如工业金属、能源金属及钢铁等。同时，海外AI资本开支在第二季度持续上行，推动了相关元件如存储、软件、游戏的景气改善。

此外，报告还强调了独立景气周期驱动的小金属、军工、通用自动化及医药行业的发展潜力。在配置策略上，建议战术挖掘景气改善的板块，如存储、化工和保险，并战略上超配大金融、军工及医药等领域，特别是医药行业正在向新的领域扩展。

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