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📰 证券行业研究：26Q1归母净利同比+17%，头尾部券商分化
2025年上市券商在经纪、投行业务、资管与利息及投资业务等多领域均实现较高增速，推动归母净利润同比显著上行。42家上市券商全年实现营业总收入5505亿元，同比增长29%，归母净利润2125亿元，同比增长44%；2026Q1则保持高增态势，营业收入1511亿元、同比增速31%，归母净利润608亿元、同比增速17%，多数券商实现营收与净利润双增长。盈利能力方面，2025年加权ROE为6.91%，2026Q1达7.26%（年化），显示风险偏好提升带动市场活跃度提升，融资融券余额及金融资产规模扩大对盈利形成支撑。到2025年末，上市券商归母净资产2.81万亿元，2024年末相比增长15%，26Q1末增至2.92万亿元。杠杆方面，2025末平均3.44倍，26Q1末升至3.54倍。各业务板块方面，经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别约为+44%/+33%/+34%/+88%/+17%，环比则多有波动。投资建议聚焦低估值、业绩稳健的头部券商，并关注具备并购主题的企业。总体估值依然处于相对较低水平，具备配置价值，但需关注宏观经济与市场改革节奏等风险。
🏷️ #券商 #经纪业务 #投行业务 #资管 #投资
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📰 证券行业研究：26Q1归母净利同比+17%，头尾部券商分化
2025年上市券商在经纪、投行业务、资管与利息及投资业务等多领域均实现较高增速，推动归母净利润同比显著上行。42家上市券商全年实现营业总收入5505亿元，同比增长29%，归母净利润2125亿元，同比增长44%；2026Q1则保持高增态势，营业收入1511亿元、同比增速31%，归母净利润608亿元、同比增速17%，多数券商实现营收与净利润双增长。盈利能力方面，2025年加权ROE为6.91%，2026Q1达7.26%（年化），显示风险偏好提升带动市场活跃度提升，融资融券余额及金融资产规模扩大对盈利形成支撑。到2025年末，上市券商归母净资产2.81万亿元，2024年末相比增长15%，26Q1末增至2.92万亿元。杠杆方面，2025末平均3.44倍，26Q1末升至3.54倍。各业务板块方面，经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别约为+44%/+33%/+34%/+88%/+17%，环比则多有波动。投资建议聚焦低估值、业绩稳健的头部券商，并关注具备并购主题的企业。总体估值依然处于相对较低水平，具备配置价值，但需关注宏观经济与市场改革节奏等风险。
🏷️ #券商 #经纪业务 #投行业务 #资管 #投资
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📰 金融焕活文旅，莫非藏新发展逻辑？
本期要闻聚焦三大热点：一是半导体与光电子领域并购动向，国内工业X射线领域的龙头股票拟收购一家专精特新光电子测试设备企业，双方在光通信与半导体检测领域形成强协同，有助于拓展新赛道与丰富产品线，巩固市场地位。二是居民资产配置呈现迁徙趋势，资金从银行表内向非银体系转移，人身险类产品承接规模显著提升，保险保费收入保持稳增，理财、公募规模有所波动。三是文旅体产业获得金融支持的新逻辑，通过生态共建方式授信，覆盖从大型景区到小微文创实体的场景与运营数据，银行参与度提升，有利于IP培育与内容创作，激活产业内生动力。量化思路方面，作者强调通过机构库存等数据来判断大资金参与程度，避免仅凭直觉解读K线，提醒在回调阶段若机构库存持续活跃，则行情持续性较强，避免错过后续机会。系列要闻将持续更新，呼吁读者关注与互动。
🏷️ #半导体 #金融支持 #机构库存 #光电子 #投资风险
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📰 金融焕活文旅，莫非藏新发展逻辑？
本期要闻聚焦三大热点：一是半导体与光电子领域并购动向，国内工业X射线领域的龙头股票拟收购一家专精特新光电子测试设备企业，双方在光通信与半导体检测领域形成强协同，有助于拓展新赛道与丰富产品线，巩固市场地位。二是居民资产配置呈现迁徙趋势，资金从银行表内向非银体系转移，人身险类产品承接规模显著提升，保险保费收入保持稳增，理财、公募规模有所波动。三是文旅体产业获得金融支持的新逻辑，通过生态共建方式授信，覆盖从大型景区到小微文创实体的场景与运营数据，银行参与度提升，有利于IP培育与内容创作，激活产业内生动力。量化思路方面，作者强调通过机构库存等数据来判断大资金参与程度，避免仅凭直觉解读K线，提醒在回调阶段若机构库存持续活跃，则行情持续性较强，避免错过后续机会。系列要闻将持续更新，呼吁读者关注与互动。
🏷️ #半导体 #金融支持 #机构库存 #光电子 #投资风险
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📰 证监会：禁止白酒、教培、类金融、房地产企业上市
本篇文章围绕A股上市门槛及监管关注点，解释了三道通过门槛的关键维度。首先是板块定位的差异：主板偏好业绩稳定、规模大、具代表性的成熟企业，且对学科类培训、白酒、类金融、殡葬等行业设限；科创板聚焦硬科技与核心技术，禁入房地产及主要金融投资类企业；创业板支持成长型创新企业，但存在负面清单及落后产能排除；北交所服务于更早、更小、更新的创新型中小企业，重点在先进制造与现代服务。其次是行业本身的硬门槛，除板块规定外，国家淘汰产能及学前教育等亦会设限，主板对酒类、殡葬等行业也存在显著申报阻力。再次是企业自身的合规与经营质量：持续盈利能力、单一盈利来源及核心竞争力需清晰；实际控制人及高管无重大违法违规记录，独立性需健康，关联交易和同业竞争若存在均可能成为被否决因素；内控和信息披露在注册制下被提到极高位置，任何疏漏都可能成为否决理由。总之，A股准入是一场对行业方向、合规底线和经营质量的严格筛选，鼓励投资者顺应政策，远离“概念股”与高风险行业，转向具备科技创新与高质量经营的企业。
🏷️ #投资 #A股 #上市门槛 #监管规则 #科技创新
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📰 证监会：禁止白酒、教培、类金融、房地产企业上市
本篇文章围绕A股上市门槛及监管关注点，解释了三道通过门槛的关键维度。首先是板块定位的差异：主板偏好业绩稳定、规模大、具代表性的成熟企业，且对学科类培训、白酒、类金融、殡葬等行业设限；科创板聚焦硬科技与核心技术，禁入房地产及主要金融投资类企业；创业板支持成长型创新企业，但存在负面清单及落后产能排除；北交所服务于更早、更小、更新的创新型中小企业，重点在先进制造与现代服务。其次是行业本身的硬门槛，除板块规定外，国家淘汰产能及学前教育等亦会设限，主板对酒类、殡葬等行业也存在显著申报阻力。再次是企业自身的合规与经营质量：持续盈利能力、单一盈利来源及核心竞争力需清晰；实际控制人及高管无重大违法违规记录，独立性需健康，关联交易和同业竞争若存在均可能成为被否决因素；内控和信息披露在注册制下被提到极高位置，任何疏漏都可能成为否决理由。总之，A股准入是一场对行业方向、合规底线和经营质量的严格筛选，鼓励投资者顺应政策，远离“概念股”与高风险行业，转向具备科技创新与高质量经营的企业。
🏷️ #投资 #A股 #上市门槛 #监管规则 #科技创新
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📰 券商密集披露行动方案 勾勒高质量发展新路径
近期，上市券商集中发布“提质增效重回报”“质量回报双提升”行动方案，明确强化功能定位、深耕区域布局、持续分红回馈等主线任务。头部券商聚焦金融强国建设，区域券商则深耕本土市场，与地方经济同频共振，行业总体将分红回报与投资者关系管理置于突出位置，用“真金白银”提升投资者获得感。行业发展逻辑正在从规模导向转向专业功能导向，未来券商在服务实体经济与国家战略中将扮演更关键角色。头部券商以服务国家战略、提升核心功能为目标，国泰海通、 中信证券、申万宏源等均在2025—2026年行动方案中强调金融五篇大文章、直接融资服务、资本市场管理与财富管理等职责。区域券商则以在地优势、对地方产业需求的精准把握，以及更高的服务效率，构建差异化竞争力，长江证券、财达证券、西南证券等均提出明确区域战略与落地举措。与此同时，分红回报被列为核心工作，多家上市券商承诺稳定分红、提升信息披露与投资者关系管理，推动投资者获得感与公司治理水平共同提升。
🏷️ #券商 #区域化 #分红 #投资者关系 #金融强国
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📰 券商密集披露行动方案 勾勒高质量发展新路径
近期，上市券商集中发布“提质增效重回报”“质量回报双提升”行动方案，明确强化功能定位、深耕区域布局、持续分红回馈等主线任务。头部券商聚焦金融强国建设，区域券商则深耕本土市场，与地方经济同频共振，行业总体将分红回报与投资者关系管理置于突出位置，用“真金白银”提升投资者获得感。行业发展逻辑正在从规模导向转向专业功能导向，未来券商在服务实体经济与国家战略中将扮演更关键角色。头部券商以服务国家战略、提升核心功能为目标，国泰海通、 中信证券、申万宏源等均在2025—2026年行动方案中强调金融五篇大文章、直接融资服务、资本市场管理与财富管理等职责。区域券商则以在地优势、对地方产业需求的精准把握，以及更高的服务效率，构建差异化竞争力，长江证券、财达证券、西南证券等均提出明确区域战略与落地举措。与此同时，分红回报被列为核心工作，多家上市券商承诺稳定分红、提升信息披露与投资者关系管理，推动投资者获得感与公司治理水平共同提升。
🏷️ #券商 #区域化 #分红 #投资者关系 #金融强国
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📰 AI边界在哪？金融大咖齐聚南宁，直击AI边界核心，揭秘投资新变局
本次在南宁举办的“邕江开卷”读书会聚焦AI驱动经济重构与投资变局，汇集金融机构高层与学者，探讨AI如何重塑全球产业链、投资范式与宏观风险定价。演讲者指出，AI已从技术工具转化为经济运行的底层变量，2026年作为“十五五”开局年，人工智能将成为国家战略级引擎，推动广西在北上广研发、广西集成、东盟应用等维度构建差异化发展路径。讨论涵盖AI对基础设施、服务形态与市场机制的影响，以及对投资框架和风险管理的新挑战。嘉宾吴晨提出中美创新格局将以协作为主，强调个人与企业需通过“奥德赛计划”和引入时间银行等方式提升学习与创新能力；朱小黄则强调不确定性来自未来的不可知性，提出风险管理应从事后处置转向事先选择，并警示AI并未消除不确定性，需防范技术至上主义。聚宽王恒鹏与王东芝分别阐述AI在投研、交易、产业数据壁垒，以及数据飞轮效应对行业的决定性作用，预见AI将推动量化行业向主观投资、宏观投资等更广场景扩展。整场对话也强调分析工具的合规风险、从业认知差距与“AI自驱动”的投研新模式。总体而言，AI正深度嵌入经济社会，金融机构需把握节奏，在不确定性与创新之间寻找平衡。
🏷️ #AI驱动 #不确定性 #投资变局 #风险管理 #数据飞轮
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📰 AI边界在哪？金融大咖齐聚南宁，直击AI边界核心，揭秘投资新变局
本次在南宁举办的“邕江开卷”读书会聚焦AI驱动经济重构与投资变局，汇集金融机构高层与学者，探讨AI如何重塑全球产业链、投资范式与宏观风险定价。演讲者指出，AI已从技术工具转化为经济运行的底层变量，2026年作为“十五五”开局年，人工智能将成为国家战略级引擎，推动广西在北上广研发、广西集成、东盟应用等维度构建差异化发展路径。讨论涵盖AI对基础设施、服务形态与市场机制的影响，以及对投资框架和风险管理的新挑战。嘉宾吴晨提出中美创新格局将以协作为主，强调个人与企业需通过“奥德赛计划”和引入时间银行等方式提升学习与创新能力；朱小黄则强调不确定性来自未来的不可知性，提出风险管理应从事后处置转向事先选择，并警示AI并未消除不确定性，需防范技术至上主义。聚宽王恒鹏与王东芝分别阐述AI在投研、交易、产业数据壁垒，以及数据飞轮效应对行业的决定性作用，预见AI将推动量化行业向主观投资、宏观投资等更广场景扩展。整场对话也强调分析工具的合规风险、从业认知差距与“AI自驱动”的投研新模式。总体而言，AI正深度嵌入经济社会，金融机构需把握节奏，在不确定性与创新之间寻找平衡。
🏷️ #AI驱动 #不确定性 #投资变局 #风险管理 #数据飞轮
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📰 严管与开放并举，护航A股长期向好
本文综述了资本市场多项重要举措及其深远影响。首先，八部门联合发布《金融产品网络营销管理办法》，明确金融产品营销的全流程监管、严格禁止未经资质机构开展营销、以及平台直跳金融机构自营渠道等规定，强化风险提示和信息披露，意在遏制虚假宣传、违规引流等乱象，保护投资者权益，推动营销从“流量至上”向“合规为本”转变。其次，证监会对上市公司财务造假继续严惩不贷，推动“零容忍”执法，加强对控股股东、实际控制人及中介机构的追责，提升市场信息披露质量，提振投资者信任并吸引中长期资金。再次，扩大对外开放，允许合格境外机构投资者参与国债期货套期保值，限定用途以对冲利率风险，强调稳妥可控、风险隔离的原则，旨在提升人民币资产的国际吸引力，同时为衍生品市场改革与开放奠定基础。三方面协同推进，旨在提升市场透明度、降低系统性风险，并为高质量发展提供确定性与新动力。
🏷️ #金融监管 #市场开放 #财务造假 #对冲保值 #投资者保护
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📰 严管与开放并举，护航A股长期向好
本文综述了资本市场多项重要举措及其深远影响。首先，八部门联合发布《金融产品网络营销管理办法》，明确金融产品营销的全流程监管、严格禁止未经资质机构开展营销、以及平台直跳金融机构自营渠道等规定，强化风险提示和信息披露，意在遏制虚假宣传、违规引流等乱象，保护投资者权益，推动营销从“流量至上”向“合规为本”转变。其次，证监会对上市公司财务造假继续严惩不贷，推动“零容忍”执法，加强对控股股东、实际控制人及中介机构的追责，提升市场信息披露质量，提振投资者信任并吸引中长期资金。再次，扩大对外开放，允许合格境外机构投资者参与国债期货套期保值，限定用途以对冲利率风险，强调稳妥可控、风险隔离的原则，旨在提升人民币资产的国际吸引力，同时为衍生品市场改革与开放奠定基础。三方面协同推进，旨在提升市场透明度、降低系统性风险，并为高质量发展提供确定性与新动力。
🏷️ #金融监管 #市场开放 #财务造假 #对冲保值 #投资者保护
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📰 券商资管，最新排名！ - 21经济网
券商资管在2025年呈现明显分化态势，头部效应进一步增强。Choice数据显示截至已披露年报的30家A股上市券商，头部机构资管收入普遍上涨，中信证券121.77亿元，广发证券77.03亿元，国泰海通63.93亿元，中泰证券23.62亿元；中小券商承压明显，华林证券、红塔证券等资管手续费净收入同比下降，行业差距持续拉大。
展望2026年，行业将继续以主动管理与多元化产品为核心，强化投研体系与数字化运营，提升客户服务与投资业绩的稳定性。中信证券将巩固投研梯队、整合资源、拓展外部渠道，华泰证券强调回归服务本源、创新长期限产品与数智化升级，中泰证券则推进公募私募双轮驱动、巩固权益类产品并拓宽销售渠道。
🏷️ #头部集中 #资管分化 #主动管理 #投研体系
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📰 券商资管，最新排名！ - 21经济网
券商资管在2025年呈现明显分化态势，头部效应进一步增强。Choice数据显示截至已披露年报的30家A股上市券商，头部机构资管收入普遍上涨，中信证券121.77亿元，广发证券77.03亿元，国泰海通63.93亿元，中泰证券23.62亿元；中小券商承压明显，华林证券、红塔证券等资管手续费净收入同比下降，行业差距持续拉大。
展望2026年，行业将继续以主动管理与多元化产品为核心，强化投研体系与数字化运营，提升客户服务与投资业绩的稳定性。中信证券将巩固投研梯队、整合资源、拓展外部渠道，华泰证券强调回归服务本源、创新长期限产品与数智化升级，中泰证券则推进公募私募双轮驱动、巩固权益类产品并拓宽销售渠道。
🏷️ #头部集中 #资管分化 #主动管理 #投研体系
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📰 券商多维发力引导创新资本加速集聚_中国经济网——国家经济门户
2025年，证券行业在资本市场中发挥枢纽作用，通过专业化投行服务推动创新资本集聚，服务科创企业的成效显著。全年共服务116家企业IPO，融资1317.71亿元，其中78家登陆科创板、创业板或北交所，融资708.98亿元，分别占全市场的67.24%和53.8%。“保荐+跟投”模式在科创板与北交所的应用，累计跟投超370亿元，增强了对科创企业的信用背书并促使投行提升尽调与定价能力，逐步转向价值发现与长期陪伴的服务模式。在债券市场，券商发行科创债79只，融资834.4亿元；承销科技创新债券约998只，总金额1.02万亿元，显著拓宽科创融资通道。头部券商和中小券商各自形成差异化发展路径，中信证券、中信建投、中金公司等大券商升级科创金融服务体系，推动产业链强链与全生命周期金融支持；中小券商则在高端装备、半导体、新材料等领域深耕，形成特色投资生态。政策方面，创业板第四套上市标准及预先审阅机制等改革，提升对产业研究、信息安全防护等的要求，推动券商从单一保荐向全周期陪伴转变，强化未盈利企业的持续督导和合规风控。总体来看，改革为券商创造新机遇，提升服务新质生产力的能力，为实体经济高质量发展提供新动能。
🏷️ #科创 #投行 #保荐+跟投 #创业板改革 #科创债
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📰 券商多维发力引导创新资本加速集聚_中国经济网——国家经济门户
2025年，证券行业在资本市场中发挥枢纽作用，通过专业化投行服务推动创新资本集聚，服务科创企业的成效显著。全年共服务116家企业IPO，融资1317.71亿元，其中78家登陆科创板、创业板或北交所，融资708.98亿元，分别占全市场的67.24%和53.8%。“保荐+跟投”模式在科创板与北交所的应用，累计跟投超370亿元，增强了对科创企业的信用背书并促使投行提升尽调与定价能力，逐步转向价值发现与长期陪伴的服务模式。在债券市场，券商发行科创债79只，融资834.4亿元；承销科技创新债券约998只，总金额1.02万亿元，显著拓宽科创融资通道。头部券商和中小券商各自形成差异化发展路径，中信证券、中信建投、中金公司等大券商升级科创金融服务体系，推动产业链强链与全生命周期金融支持；中小券商则在高端装备、半导体、新材料等领域深耕，形成特色投资生态。政策方面，创业板第四套上市标准及预先审阅机制等改革，提升对产业研究、信息安全防护等的要求，推动券商从单一保荐向全周期陪伴转变，强化未盈利企业的持续督导和合规风控。总体来看，改革为券商创造新机遇，提升服务新质生产力的能力，为实体经济高质量发展提供新动能。
🏷️ #科创 #投行 #保荐+跟投 #创业板改革 #科创债
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📰 顶级资本热捧的讯兔科技 高成长与合规风险并存
2026年被视为金融AI应用落地的关键一年，讯兔科技在短期内完成两轮融资，总额约3亿元，投资方包括红杉中国、高瓴资本、启明创投等顶级机构，体现了市场对其AI投研助手Alpha派的高度认可。Alpha派以“大模型+Agent”实现金融投研的规模化落地，覆盖超8万名投研人员、6000家机构，头部机构渗透率达90%，形成了稳定的商业化SaaS路径并向一级市场、银行、保险等泛金融场景扩展。然则，公司也面临合规诉讼与数据来源等风险：此前一审判决因不正当竞争行为要求其停止相关数据传播并赔偿损失，暴露了数据合规体系的短板，且行业竞争日益激烈，Wind、同花顺、百度等均在加快AI投研布局，亦有券商自建平台的趋势。综合来看，讯兔科技需要尽快完善合规与数据源治理、持续提升产品竞争力与商业化落地速度，方能从“赛道热门”转为长期领先的金融科技平台。
🏷️ #金融AI #Alpha派 #合规风险 #投研助手 #资本市场
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📰 顶级资本热捧的讯兔科技 高成长与合规风险并存
2026年被视为金融AI应用落地的关键一年，讯兔科技在短期内完成两轮融资，总额约3亿元，投资方包括红杉中国、高瓴资本、启明创投等顶级机构，体现了市场对其AI投研助手Alpha派的高度认可。Alpha派以“大模型+Agent”实现金融投研的规模化落地，覆盖超8万名投研人员、6000家机构，头部机构渗透率达90%，形成了稳定的商业化SaaS路径并向一级市场、银行、保险等泛金融场景扩展。然则，公司也面临合规诉讼与数据来源等风险：此前一审判决因不正当竞争行为要求其停止相关数据传播并赔偿损失，暴露了数据合规体系的短板，且行业竞争日益激烈，Wind、同花顺、百度等均在加快AI投研布局，亦有券商自建平台的趋势。综合来看，讯兔科技需要尽快完善合规与数据源治理、持续提升产品竞争力与商业化落地速度，方能从“赛道热门”转为长期领先的金融科技平台。
🏷️ #金融AI #Alpha派 #合规风险 #投研助手 #资本市场
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📰 “万亿”突破频现！国有大行、股份行，鏖战科技金融
2023年中央金融工作会议把科技金融列为五篇大文章之首，推动 banks 加大对科技产业的金融支持。各大银行通过组织架构升级、产品差异化、以及内外部协同，持续推动科技金融发展，形成万亿级科技贷款规模。工行、建行、中行等国有银行科技贷款余额不断突破，兴业、浦发、招商等股份行也实现万亿级突破，并提出“科技金融”成为核心战略定位与品牌建设。各银行在顶层设计上强化科技金融中心、专班、支行等多层次组织，建立完善的差异化产品线与场景化信贷体系，覆盖科创企业不同阶段需求，并积极推动科技并购贷款试点与AIC等金融工具落地。生态协同方面，各银行通过科技金融生态联盟、资本方参与及投贷联动等方式，整合股、债、贷等资源，打造“科技企业首选伙伴银行”等全方位服务网络，推动银行与科技企业、投资机构的协同发展，努力构筑科技金融的高质量发展新格局。
🏷️ #科技金融 #万亿贷款 #生态协同 #投贷联动 #科技创新
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📰 “万亿”突破频现！国有大行、股份行，鏖战科技金融
2023年中央金融工作会议把科技金融列为五篇大文章之首，推动 banks 加大对科技产业的金融支持。各大银行通过组织架构升级、产品差异化、以及内外部协同，持续推动科技金融发展，形成万亿级科技贷款规模。工行、建行、中行等国有银行科技贷款余额不断突破，兴业、浦发、招商等股份行也实现万亿级突破，并提出“科技金融”成为核心战略定位与品牌建设。各银行在顶层设计上强化科技金融中心、专班、支行等多层次组织，建立完善的差异化产品线与场景化信贷体系，覆盖科创企业不同阶段需求，并积极推动科技并购贷款试点与AIC等金融工具落地。生态协同方面，各银行通过科技金融生态联盟、资本方参与及投贷联动等方式，整合股、债、贷等资源，打造“科技企业首选伙伴银行”等全方位服务网络，推动银行与科技企业、投资机构的协同发展，努力构筑科技金融的高质量发展新格局。
🏷️ #科技金融 #万亿贷款 #生态协同 #投贷联动 #科技创新
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📰 中外资机构：超配中国，科技行业仍是首选-36氪
中东地缘冲突推动能源价格上行，直接拉升全球通胀并挤压实际购买力，进而抑制消费与投资。专家强调通胀上行将压缩全球主要央行的宽松空间，全球流动性趋紧，资产波动加大；但中国具备能源多元化、政策调控与储备体系支撑，短期冲击更多表现为价格扰动而非供给约束，中国制造业或因能源成本上升实现阶段性竞争力提升，新能源需求扩张也对出口形成对冲。就区域投资而言，继续超配中国与台湾地区，科技仍是核心，但需降低对高估值成长资产的集中暴露，强调区域分散、政策空间充足与具修复潜力的市场。在“十五五”规划下，AI、半导体、低碳等新兴产业及基础设施投资将迎来政策与资金支持。美联储在下半年或有温和降息的窗口，货币路径将受能源价格与地缘风险影响而渐进调整。总体而言，地缘冲突拉动的外部冲击对中国的基本韧性影响有限，投资策略应以分散、对冲与渐进调仓为原则，优先配置具供给约束与现金流稳定的资产。
🏷️ #地缘冲突 #通胀 #中国经济 #投资策略 #新兴产业
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📰 中外资机构：超配中国，科技行业仍是首选-36氪
中东地缘冲突推动能源价格上行，直接拉升全球通胀并挤压实际购买力，进而抑制消费与投资。专家强调通胀上行将压缩全球主要央行的宽松空间，全球流动性趋紧，资产波动加大；但中国具备能源多元化、政策调控与储备体系支撑，短期冲击更多表现为价格扰动而非供给约束，中国制造业或因能源成本上升实现阶段性竞争力提升，新能源需求扩张也对出口形成对冲。就区域投资而言，继续超配中国与台湾地区，科技仍是核心，但需降低对高估值成长资产的集中暴露，强调区域分散、政策空间充足与具修复潜力的市场。在“十五五”规划下，AI、半导体、低碳等新兴产业及基础设施投资将迎来政策与资金支持。美联储在下半年或有温和降息的窗口，货币路径将受能源价格与地缘风险影响而渐进调整。总体而言，地缘冲突拉动的外部冲击对中国的基本韧性影响有限，投资策略应以分散、对冲与渐进调仓为原则，优先配置具供给约束与现金流稳定的资产。
🏷️ #地缘冲突 #通胀 #中国经济 #投资策略 #新兴产业
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📰 对理财公司实施监管评级具有重大金融意义 _ 东方财富网
国家金融监督管理总局发布的《理财公司监管评级暂行办法》将监管评级分为1至6级及S级，覆盖六大模块：公司治理、资管能力、风险管理、信息披露、投资者权益保护和信息科技，评级周期为一年。通过量化考核指标和加减分机制，形成定性结论，实际成为监管资源配置、市场准入和差异化监管的“指挥棒”。高评级机构可获优先开展创新业务，低评级机构则受限，形成约束与激励并重的导向，推动行业从规模扩张转向质量优先，提升投研能力和内控水平，促使少数薄弱机构退出市场，提升整体经营质量，并有助于解决发展定位模糊、专业能力不足等问题，推动行业迈向规范有序的竞争轨道。对监管资源的配置将更加精准，分层监管和“扶优限劣”机制将提高监管效率，促进良性竞争，减少资源浪费和内耗。加强风险隔离与投资者保护，强调信息披露和卖者尽责，提升透明度，降低信息不对称，增强投资者信任，推动更多资金进入实体经济，支持经济稳健发展。
🏷️ #监管评级 #信息披露 #风险管理 #投资者保护 #监管资源
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📰 对理财公司实施监管评级具有重大金融意义 _ 东方财富网
国家金融监督管理总局发布的《理财公司监管评级暂行办法》将监管评级分为1至6级及S级，覆盖六大模块：公司治理、资管能力、风险管理、信息披露、投资者权益保护和信息科技，评级周期为一年。通过量化考核指标和加减分机制，形成定性结论，实际成为监管资源配置、市场准入和差异化监管的“指挥棒”。高评级机构可获优先开展创新业务，低评级机构则受限，形成约束与激励并重的导向，推动行业从规模扩张转向质量优先，提升投研能力和内控水平，促使少数薄弱机构退出市场，提升整体经营质量，并有助于解决发展定位模糊、专业能力不足等问题，推动行业迈向规范有序的竞争轨道。对监管资源的配置将更加精准，分层监管和“扶优限劣”机制将提高监管效率，促进良性竞争，减少资源浪费和内耗。加强风险隔离与投资者保护，强调信息披露和卖者尽责，提升透明度，降低信息不对称，增强投资者信任，推动更多资金进入实体经济，支持经济稳健发展。
🏷️ #监管评级 #信息披露 #风险管理 #投资者保护 #监管资源
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📰 用益信托网
文章梳理了近期证券行业监管高压态势及原因。统计显示，今年迄今罚单高达70张，涉及34家券商和49名责任人，督导、经纪、投行业务成为违规重点。督导方面未尽责披露和持续督导职责缺失是核心问题；经纪业务在“最后一公里”出现失守，尤其是应对投资者适当性管理方面的违规行为突出，反映财富管理转型中基层网点追求短期业绩的风险取向；投行业务方面则多为受托管理与尽职调查不规范，底稿归档与核查程序流于形式，风险识别能力不足。市场方面，3月30日股市探底回升，沪指翻红，量能放大，医药、光纤等板块轮动活跃，绿色电力板块回落提示轮动仍以高低切为主。债市与外汇市场表现分化，利率与汇率呈现短期波动格局；黄金价格维持区间震荡，地缘政治与通胀预期仍是影响因素。展望后市，机构观点对利率和市场结构存在分歧，短端资金面偏宽松、长期波动加大，投资策略应关注景气确定性与结构性机会，避免依赖单纯避险情绪驱动的涨跌。
🏷️ #监管高压 #罚单 #券商 #经纪业务 #投行业务
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文章梳理了近期证券行业监管高压态势及原因。统计显示，今年迄今罚单高达70张，涉及34家券商和49名责任人，督导、经纪、投行业务成为违规重点。督导方面未尽责披露和持续督导职责缺失是核心问题；经纪业务在“最后一公里”出现失守，尤其是应对投资者适当性管理方面的违规行为突出，反映财富管理转型中基层网点追求短期业绩的风险取向；投行业务方面则多为受托管理与尽职调查不规范，底稿归档与核查程序流于形式，风险识别能力不足。市场方面，3月30日股市探底回升，沪指翻红，量能放大，医药、光纤等板块轮动活跃，绿色电力板块回落提示轮动仍以高低切为主。债市与外汇市场表现分化，利率与汇率呈现短期波动格局；黄金价格维持区间震荡，地缘政治与通胀预期仍是影响因素。展望后市，机构观点对利率和市场结构存在分歧，短端资金面偏宽松、长期波动加大，投资策略应关注景气确定性与结构性机会，避免依赖单纯避险情绪驱动的涨跌。
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📰 证券行业深耕普惠金融的破局之路与实践方向
本文系统梳理了我国证券市场在普惠金融方面的现状、挑战及发展路径。自国家将普惠金融纳入方略以来，多层次资本市场初步形成，北交所、新三板及区域性股权市场聚焦中小微企业，债券市场扩大直接融资渠道，ETF等低门槛金融产品促进居民参与。尽管取得阶段性成效，普惠金融仍面临三大难题：板块衔接机制待优化、区域与群体覆盖不均衡、以及科技创新与监管之间的动态适配问题。在此基础上，文章提出证券公司应从战略、业务、技术和生态四维度发力，推动普惠金融走向系统性发展。战略上要将普惠金融纳入公司治理和长期规划，设立专门机构与考核指标；业务上围绕小微企业、农民与低收入群体设计多层次产品与服务组合，降低融资成本并扩展综合服务；技术上利用大模型、AI、区块链等提升可及性、信用增信与风控能力，并通过线上线下协同覆盖更广人群；生态层面则强调内部资源整合、外部合作、数据共享与投教推广，构建开放的普惠金融服务生态。监管层面需完善制度环境、提升投教与风险防控，建立专项风险补偿与行业标准，以实现普惠金融的可持续发展与社会效益最大化。
🏷️ #普惠金融 #多层市场 #中小微企业 #金融科技 #投教
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📰 证券行业深耕普惠金融的破局之路与实践方向
本文系统梳理了我国证券市场在普惠金融方面的现状、挑战及发展路径。自国家将普惠金融纳入方略以来，多层次资本市场初步形成，北交所、新三板及区域性股权市场聚焦中小微企业，债券市场扩大直接融资渠道，ETF等低门槛金融产品促进居民参与。尽管取得阶段性成效，普惠金融仍面临三大难题：板块衔接机制待优化、区域与群体覆盖不均衡、以及科技创新与监管之间的动态适配问题。在此基础上，文章提出证券公司应从战略、业务、技术和生态四维度发力，推动普惠金融走向系统性发展。战略上要将普惠金融纳入公司治理和长期规划，设立专门机构与考核指标；业务上围绕小微企业、农民与低收入群体设计多层次产品与服务组合，降低融资成本并扩展综合服务；技术上利用大模型、AI、区块链等提升可及性、信用增信与风控能力，并通过线上线下协同覆盖更广人群；生态层面则强调内部资源整合、外部合作、数据共享与投教推广，构建开放的普惠金融服务生态。监管层面需完善制度环境、提升投教与风险防控，建立专项风险补偿与行业标准，以实现普惠金融的可持续发展与社会效益最大化。
🏷️ #普惠金融 #多层市场 #中小微企业 #金融科技 #投教
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📰 【东吴非银 |从财富神话到新星启示录】互联网金融行业复盘&当前投资框架
本文对互联网金融领域近期要点进行梳理，聚焦行业环境、龙头企业及未来发展路径。首先，回顾过去阶段，东方财富、同花顺等凭借海量流量、数据与牌照等要素，构建财富生态并实现高效变现；大智慧则因早期错失流量变现机会，经历危机后调整业务结构，现通过并购与转型探索新路径。在当前环境下，政策强调投资质量与科技金融创新并重，监管趋严与合规要求提升，市场层面行情回暖、情绪高涨，年轻化客户特征明显，散户价值提升、高毛利投顾需求增长。未来发展强调三大要素：合规根基、技术护城河、清晰变现路径。具体展望包括四家重点主体的策略：麦高证券推动证券与公募基金业务“三步走”，九方智投控股深耕国内产品并布局海外，财富趋势通过扩展AI研发与大模型落地实现第二增长曲线，湘财+大智慧通过资源整合提升C端与投顾服务，推动收入增长。风险方面需关注监管收紧、行业竞争、市场波动及技术金融风险。三方思路共振下，行业将以流量、牌照、场景叠加，推动转型与稳健增长。
🏷️ #金融科技 #投顾服务 #合规发展 #大模型落地 #行业转型
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📰 【东吴非银 |从财富神话到新星启示录】互联网金融行业复盘&当前投资框架
本文对互联网金融领域近期要点进行梳理，聚焦行业环境、龙头企业及未来发展路径。首先，回顾过去阶段，东方财富、同花顺等凭借海量流量、数据与牌照等要素，构建财富生态并实现高效变现；大智慧则因早期错失流量变现机会，经历危机后调整业务结构，现通过并购与转型探索新路径。在当前环境下，政策强调投资质量与科技金融创新并重，监管趋严与合规要求提升，市场层面行情回暖、情绪高涨，年轻化客户特征明显，散户价值提升、高毛利投顾需求增长。未来发展强调三大要素：合规根基、技术护城河、清晰变现路径。具体展望包括四家重点主体的策略：麦高证券推动证券与公募基金业务“三步走”，九方智投控股深耕国内产品并布局海外，财富趋势通过扩展AI研发与大模型落地实现第二增长曲线，湘财+大智慧通过资源整合提升C端与投顾服务，推动收入增长。风险方面需关注监管收紧、行业竞争、市场波动及技术金融风险。三方思路共振下，行业将以流量、牌照、场景叠加，推动转型与稳健增长。
🏷️ #金融科技 #投顾服务 #合规发展 #大模型落地 #行业转型
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📰 AI正在替代研究员
本文通过金融行业在AI浪潮中的现状与趋势展开讨论，揭示AI正在改变投研、运营、销售等环节的生产方式，形成“多智能体”协同的新工作流。私募和量化机构开始引入AI代理人（如OpenClaw、多智能体系统、数字研究员等）以提升效率、降低成本，并可能实现24小时持续产出，甚至替代部分人力密集的岗位。文章指出龙虾化的AI研究员在部分场景下具备全天候、沉默记忆、忠诚高效等优势，但在量化生产环境中也存在随机性与安全性问题，尚难全面替代专业研究员。面对AI带来的变革，行业焦虑并未消退，核心在于如何在人与AI之间确立角色分工：AI负责数据、模型和重复性工作，研究员与基金经理则保留判断力、直觉和对投资热爱的坚持。最终提出，AI的持续渗透不是要消灭人类劳动，而是促使人机协作升级，推动投资行业从“追赶工具”转向“明确分工与协同共进”的新范式。
🏷️ #AI转型 #私募投研 #量化系统 #多智能体 #投资热爱
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📰 AI正在替代研究员
本文通过金融行业在AI浪潮中的现状与趋势展开讨论，揭示AI正在改变投研、运营、销售等环节的生产方式，形成“多智能体”协同的新工作流。私募和量化机构开始引入AI代理人（如OpenClaw、多智能体系统、数字研究员等）以提升效率、降低成本，并可能实现24小时持续产出，甚至替代部分人力密集的岗位。文章指出龙虾化的AI研究员在部分场景下具备全天候、沉默记忆、忠诚高效等优势，但在量化生产环境中也存在随机性与安全性问题，尚难全面替代专业研究员。面对AI带来的变革，行业焦虑并未消退，核心在于如何在人与AI之间确立角色分工：AI负责数据、模型和重复性工作，研究员与基金经理则保留判断力、直觉和对投资热爱的坚持。最终提出，AI的持续渗透不是要消灭人类劳动，而是促使人机协作升级，推动投资行业从“追赶工具”转向“明确分工与协同共进”的新范式。
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📰 315投资者保护｜嘉实基金以栏目矩阵，赋能投资者理性投资_基金_金融频道首页_财经网
近年公募基金市场规模持续扩容，产品类型日益丰富，成为普通投资者参与资本市场、实现财富增值的重要渠道之一。随着市场规模达到37.77万亿元、基金数量13725只，行业在“守护金融安全、提振消费信心”的引导下，强化投资者合法权益保护、普及维权知识并推动高质量发展。嘉实基金以投资者为本，建立“预防+识别+打击+陪伴”的全方位投教体系，通过线上线下协同、形式创新与场景化传播，将金融知识转化为贴近生活的内容，提升防非、反诈、反洗钱等知识的普及度。线下活动如“投保午间一小时”将专业讲解带入社区，设置趣味互动，增强参与感；线上则以情景剧、说唱等新颖形式传播，提升受众接受度。未来，嘉实基金将继续围绕市场分析、基金基础、指数投资、资产配置等核心主题，打造矩阵化投教栏目，提升投资者金融素养与风险防控能力，推动投教服务系统化、专业化与品牌化，成为投资者可信赖的理财伙伴。
🏷️ #投资者教育 #防非反诈 #基金投教 #资产配置 #指数投资
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📰 315投资者保护｜嘉实基金以栏目矩阵，赋能投资者理性投资_基金_金融频道首页_财经网
近年公募基金市场规模持续扩容，产品类型日益丰富，成为普通投资者参与资本市场、实现财富增值的重要渠道之一。随着市场规模达到37.77万亿元、基金数量13725只，行业在“守护金融安全、提振消费信心”的引导下，强化投资者合法权益保护、普及维权知识并推动高质量发展。嘉实基金以投资者为本，建立“预防+识别+打击+陪伴”的全方位投教体系，通过线上线下协同、形式创新与场景化传播，将金融知识转化为贴近生活的内容，提升防非、反诈、反洗钱等知识的普及度。线下活动如“投保午间一小时”将专业讲解带入社区，设置趣味互动，增强参与感；线上则以情景剧、说唱等新颖形式传播，提升受众接受度。未来，嘉实基金将继续围绕市场分析、基金基础、指数投资、资产配置等核心主题，打造矩阵化投教栏目，提升投资者金融素养与风险防控能力，推动投教服务系统化、专业化与品牌化，成为投资者可信赖的理财伙伴。
🏷️ #投资者教育 #防非反诈 #基金投教 #资产配置 #指数投资
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📰 一只“龙虾”搅动投研圈 金融机构内部紧急提示风险
最近，一只被称为 OpenClaw 的 AI 智能体在金融业掀起热潮。与云端大模型不同，OpenClaw 完全本地化运行，具备与用户相同的系统权限，能够像数字管家一样处理邮件、编写代码，甚至自动购物；投研人员关注的是它是否能解放繁琐的日常工作，投资者则在关注它是否打开新的投资窗口。OpenClaw 能以对话形式自动完成投研流程：每天抓取公告、分类筛选、提取关键信息、输出结构化结果，并自动生成 Excel 汇总与消息文本，用于晨会、盘中与复盘。这与传统 AI 的差异在于工具链的自动化串联，只需对话即可完成流程设计与定时运行。多家券商在测试中发现其可接入同花顺、米筐、Wind 等数据接口，开发出多种策略，显示出高效率与高完成度，同时也强调其价值在于让专业人员从信息处理的体力活中解放出来，提升策略创新与判断能力。市场对 OpenClaw 的热度也带来算力与基础设施的需求升级，OpenRouter 等平台的模型调用量显著提升，推动产业向云服务、安全防护与持续存储方向演进。与此同时，安全风险警示与内部紧急通知也接踵而至：模型的幻觉、权限边界、第三方技能质量参差等问题令企业担忧，部分机构要求在公司资产环境中禁止安装使用，且个人设备若使用需隔离接入并加强杀毒防护。业内普遍认为，OpenClaw 的落地需要跨越知识融合、安全沙箱、API 接口等门槛，云厂商将提供定制化平台与安全防护，推动企业级应用与服务市场的发展，同时需建立更完善的权限管理与信任机制，才能实现更广泛的落地与盈利。
🏷️ #OpenClaw #投研自动化 #安全风险 #算力升级 #产业生态
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📰 一只“龙虾”搅动投研圈 金融机构内部紧急提示风险
最近，一只被称为 OpenClaw 的 AI 智能体在金融业掀起热潮。与云端大模型不同，OpenClaw 完全本地化运行，具备与用户相同的系统权限，能够像数字管家一样处理邮件、编写代码，甚至自动购物；投研人员关注的是它是否能解放繁琐的日常工作，投资者则在关注它是否打开新的投资窗口。OpenClaw 能以对话形式自动完成投研流程：每天抓取公告、分类筛选、提取关键信息、输出结构化结果，并自动生成 Excel 汇总与消息文本，用于晨会、盘中与复盘。这与传统 AI 的差异在于工具链的自动化串联，只需对话即可完成流程设计与定时运行。多家券商在测试中发现其可接入同花顺、米筐、Wind 等数据接口，开发出多种策略，显示出高效率与高完成度，同时也强调其价值在于让专业人员从信息处理的体力活中解放出来，提升策略创新与判断能力。市场对 OpenClaw 的热度也带来算力与基础设施的需求升级，OpenRouter 等平台的模型调用量显著提升，推动产业向云服务、安全防护与持续存储方向演进。与此同时，安全风险警示与内部紧急通知也接踵而至：模型的幻觉、权限边界、第三方技能质量参差等问题令企业担忧，部分机构要求在公司资产环境中禁止安装使用，且个人设备若使用需隔离接入并加强杀毒防护。业内普遍认为，OpenClaw 的落地需要跨越知识融合、安全沙箱、API 接口等门槛，云厂商将提供定制化平台与安全防护，推动企业级应用与服务市场的发展，同时需建立更完善的权限管理与信任机制，才能实现更广泛的落地与盈利。
🏷️ #OpenClaw #投研自动化 #安全风险 #算力升级 #产业生态
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📰 最高法副院长高晓力：将调研推进涉银行业、证券期货基金业、保险业案件裁判尺度统一
最高人民法院副院长高晓力在专访中披露，2025年全国法院金融领域涉纠纷一审案件达270.7万件，同比增长1.8%，其中合同纠纷占比超六成，与银行相关纠纷近三成，证券纠纷显著上升。为提升裁判统一性，法院将继续调研并统一涉银行、证券期货基金业、保险业等领域的裁判尺度，细化“砍头息”认定、完善不良资产处置、票据融资等新问题的规则，推进背信损害上市公司利益罪司法解释、私募基金犯罪指导意见及证券市场民事赔偿司法解释的出台，提供更高效的投资者维权渠道。 同时，法院强调加强新兴金融领域理论研究、提升专业化审判能力、完善执法司法衔接，推动典型案例引领，确保法律适用标准统一，促进资本市场健康发展。2026年将继续落实责任部署，推动裁判规则落地、降低维权成本，并以“总对总”机制多元化解纠纷。 此外，针对房地产、地方债等重点领域，将协同防范化解金融风险，落实“保交楼、保交房”政策，推动上市公司破产重整、金融机构风险处置、打击金融犯罪等多方面工作，维护金融安全与市场稳定。
🏷️ #裁判尺度 #投资者保护 #金融风险 #证券纠纷 #维权
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📰 最高法副院长高晓力：将调研推进涉银行业、证券期货基金业、保险业案件裁判尺度统一
最高人民法院副院长高晓力在专访中披露，2025年全国法院金融领域涉纠纷一审案件达270.7万件，同比增长1.8%，其中合同纠纷占比超六成，与银行相关纠纷近三成，证券纠纷显著上升。为提升裁判统一性，法院将继续调研并统一涉银行、证券期货基金业、保险业等领域的裁判尺度，细化“砍头息”认定、完善不良资产处置、票据融资等新问题的规则，推进背信损害上市公司利益罪司法解释、私募基金犯罪指导意见及证券市场民事赔偿司法解释的出台，提供更高效的投资者维权渠道。 同时，法院强调加强新兴金融领域理论研究、提升专业化审判能力、完善执法司法衔接，推动典型案例引领，确保法律适用标准统一，促进资本市场健康发展。2026年将继续落实责任部署，推动裁判规则落地、降低维权成本，并以“总对总”机制多元化解纠纷。 此外，针对房地产、地方债等重点领域，将协同防范化解金融风险，落实“保交楼、保交房”政策，推动上市公司破产重整、金融机构风险处置、打击金融犯罪等多方面工作，维护金融安全与市场稳定。
🏷️ #裁判尺度 #投资者保护 #金融风险 #证券纠纷 #维权
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📰 金融ETF（510230）涨超1%，宏观政策延续积极有为，利好银行板块表现
银河证券指出，宏观政策延续积极有为，利好银行经营环境改善与转型变革。2026年宏观政策延续稳中求进总基调，银行经营有需求和风险底线支撑。扩内需战略有望进一步深化，财政金融协同加强，“五篇大文章”制度完善，为银行带来信贷增量与结构调优窗口；适度宽松货币政策之下，社会融资成本有望保持低位，银行定价生态有望重塑，同时存款到期将为银行息差企稳的关键变量；风险化解有望步入常态化，银行资产质量安全垫将持续加固。此外，常态化普惠金融支持政策进一步完善，旨在构建过渡期后针对防止返贫致贫对象和帮扶人口的常态化金融支持机制，引导银行提高精准支持帮扶人口、助力乡村振兴的金融服务水平。金融ETF（510230）跟踪的是180金融指数（000018），该指数聚焦于A股市场中金融行业的优质企业，成分股涵盖银行、保险、证券等子行业龙头，旨在反映国内金融市场整体表现，具备较高的行业代表性与稳定性。风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。 读者热线：4008890008 特别提醒：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。
🏷️ #宏观政策 #银行 #普惠金融 #金融指数 #投资风险
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📰 金融ETF（510230）涨超1%，宏观政策延续积极有为，利好银行板块表现
银河证券指出，宏观政策延续积极有为，利好银行经营环境改善与转型变革。2026年宏观政策延续稳中求进总基调，银行经营有需求和风险底线支撑。扩内需战略有望进一步深化，财政金融协同加强，“五篇大文章”制度完善，为银行带来信贷增量与结构调优窗口；适度宽松货币政策之下，社会融资成本有望保持低位，银行定价生态有望重塑，同时存款到期将为银行息差企稳的关键变量；风险化解有望步入常态化，银行资产质量安全垫将持续加固。此外，常态化普惠金融支持政策进一步完善，旨在构建过渡期后针对防止返贫致贫对象和帮扶人口的常态化金融支持机制，引导银行提高精准支持帮扶人口、助力乡村振兴的金融服务水平。金融ETF（510230）跟踪的是180金融指数（000018），该指数聚焦于A股市场中金融行业的优质企业，成分股涵盖银行、保险、证券等子行业龙头，旨在反映国内金融市场整体表现，具备较高的行业代表性与稳定性。风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。 读者热线：4008890008 特别提醒：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。
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