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📰 2025年上市券商业绩稳健增长

在A股回暖背景下，上市券商业绩显著回升。截至2026年2月2日，已有22家上市券商披露2025年业绩预告，5家披露快报，净利润普遍实现增长。经纪与投资交易收入成为主驱动，头部券商优势愈发明显，行业景气度提升。
具体来看，2025年营收超百亿的券商有三家，分别是中信证券、招商证券、光大证券；归母净利润超百亿的券商包括中信证券、国泰海通、招商证券。中信证券当年营业收入748.30亿元，归母净利润300.51亿元，均实现显著增长。

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📰 非银行金融行业研究：三阶段费改征求意见稿落地，助力中长期资金入市

证监会于2025年9月5日发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》标志着基金销售费改的第三阶段落地。新规的核心在于降低投资者成本，包括调降基金认申购费率上限、简化赎回费率档位及下调销售服务费等。这次改革从“重销售”转向“重保有”，鼓励销售机构重视长期投资，尤其是权益类产品的布局，推动投资者的长期投资行为。

此外，新规统一的直销平台将减轻中小基金公司的渠道成本，降低对代销的依赖，从而助力中长期资金的入市。数据显示，新开户数量同比实现翻倍增长，市场情绪积极，融资融券余额创历史新高。这一趋势将推动券商在经纪、两融和投资等多条业务线实现进一步增长。

在投资建议方面，建议关注经纪、两融占比高的券商，以及在科技赛道表现优异的公司。保险板块也迎来优化，保险公司资本保证金管理办法的修订将降低合规成本，提升监管效率。总体来看，行业竞争格局向头部集中，短期销售端回暖，未来发展前景向好。

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