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📰 邱冠华升任浙商证券首席总监

4月17日，浙商证券宣布任命邱冠华为公司首席总监，同时继续担任首席战略官、研究所所长和研究事业部总经理。此举被视为职业发展阶段的提升，邱冠华将参与集团智库、研究赋能和研投顾体系建设等关键工作。
在其带领下，浙商证券研究所由中等水平跃居前十，覆盖超50个行业，2025年公募基金分仓佣金收入3.9亿元，同比增长20%，市场占有率3.56%。研究所坚持专业为王、体系打法、效率优先、久久为功，推动战略3.0落地并开启“做正确的事、正确地做、做到极致”的新阶段，同时启动大规模招聘以补充人才。

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📰 沪上券商A股经纪业务平均佣金率跌破“万二”

在佣金率持续下行的背景下，上海经纪业务呈现明显分化。2025年A股平均佣金率为0.0192%（去除高频量化为0.0206%），本地分支定价维持在0.0249%，异地分支以更灵活降价降至0.0173%（去除高频为0.0189%）。价格战边际效应正在减弱，留住客户的核心在于提供温度与深度的综合金融服务。
以量补价成为收入逆势增长的直接驱动力。2025年沪深A股交易量合计128.19万亿元，同比增长80.4%，最大分支为11.21万亿元，19家分支交易量过万亿元。全国沪深A股交易量为413.8万亿元，上海地区占比30.98%，较2024年提升3.05个百分点。经纪业务转型呈现三大特征：买方投顾全面落地、资产保有规模突破千亿元，基金投顾盈利占比超九成；收入结构多元化，管理费与业绩分成等新模式并存；推行集约化运营，降低边际成本并提升整体效率。

🏷️ #佣金率下行 #以量补价 #财富管理转型 #买方投顾 #经纪业务

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📰 沪上券商A股经纪业务平均佣金率跌破“万二”

在佣金率持续下行的背景下，上海地区经纪业务通过以量补价实现韧性增长。2025年上海A股平均佣金率为0.0192%（去除高频量化为0.0206%），区域差异显著。本地分支维持较稳健定价，约0.0249%；异地分支以更灵活策略拉低区域水平至0.0173%（去除高频0.0189%）。全年沪深A股交易量达到128.19万亿元，同比增长80.4%，上海占比30.98%，成为收入增长的关键驱动力。\n经纪业务收入受“以量补价”驱动，2025年全年营业收入为364.84亿元，同比增长45.4%。其中，交易规模扩张下，市场结构正在从单一佣金向“佣金+管理费+业绩分成”多元模式转型。买方投顾全面落地、资产配置能力提升、头部券商通过渠道协同与专业服务提升盈利质量，长尾客户实现集约化管理，边际成本显著下降，运营效率显著提升。

🏷️ #经纪业务 #佣金率 #财富管理 #投顾

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📰 沪上券商A股经纪业务平均佣金率跌破“万二”

2025年上海地区A股平均佣金率降至0.0192%，呈现低位态势。本地分支凭借黏性与资源维持稳健定价，异地分支通过更灵活定价扩张份额，形成以量补价收入格局。沪深A股交易量达128.19万亿元，同比增长80.4%，上海交易放量带动营业收入增长。
在佣金持续下滑背景下，券商以客户为中心、资产配置与综合服务体验成为焦点。买方投顾模式落地，千亿级资产保有规模增长，投顾总数超9.6万人，服务升级，并提升盈利质量。
传统交易依然是券商的根基，必须守稳交易基本盘以吸引资金与存量扩张。财富管理转型与投顾协同并进，买方投顾等高附加值业务成为新增长点。行业共识是以集约化运营降低边际成本，针对长尾客户实施集中化、规模化管理。

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📰 西部证券研究发展中心总经理穆启国：
重塑卖方研究新势能

西部证券研究发展中心总经理穆启国在采访中指出，卖方研究的价值正在向产业链研究、上市公司资源对接及政府产业规划等方向延伸。他认为，尽管佣金费率下降给研究机构带来了短期压力，但长期市场空间依然乐观，主要因为中国权益资产在公募基金中的占比仍低，未来主动权益规模有望增长。

穆启国强调，研究的本质是从“规模驱动”转向“回报驱动”，这对研究所提出了更高的要求，研究产品需向“策略—组合”转型。他指出，行业转型需要复合型人才，尤其是在新兴领域如人工智能和新能源等方面，研究所必须迅速构建相关研究能力。

在行业洗牌期，中小券商可以借机完成团队布局，实现业务模式转型。穆启国提出，中小券商应聚焦细分领域的前瞻性与深度，通过技术手段提升服务效率，并将研究打造成公司的“赋能中台”，形成内外协同的价值闭环，以应对降佣时代的挑战。

🏷️ #卖方研究 #佣金下降 #产业链研究 #复合型人才 #市场转型

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