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📰 中金：维持百融云-W(06608)跑赢行业评级 上调目标价至14.8港元_市场分析_港股_中金在线

中金发布研报指出，百融云-W在2025年和2026年的非通用准则净利润盈利预测保持不变，当前交易于16.3/12.8倍的经调整市盈率。由于下半年监管收紧带来的不确定性，目标价上调15%至14.8港元，维持跑赢行业评级。报告显示，百融云在2025年上半年实现了营收和毛利的双增长，非通用净利润同比增长29%，超出市场预期，主要得益于金融行业云供需的共振。

此外，百融云的MaaS业务在2025年上半年恢复了双位数增长，营收同比增长19%，核心客户留存率提升至98%。公司计划进一步拓宽产品应用场景，进入非金融领域，预计将释放更大的增长潜力。同时，BaaS服务营收同比增长23%，其中金融行业云的营收增长显著，主要得益于供给端模型效果的优化和需求端客户预算的增加。

然而，BaaS-保险行业云的营收出现下滑，主要受到政策影响。未来公司需关注行业增速放缓和市场竞争加剧的风险，以确保持续增长和市场地位的稳固。

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