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📰 非银行金融行业研究：费改三阶段：降低基民成本，鼓励长期投资，引导重视保有

2025年9月5日，证监会发布了《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》的征求意见稿，旨在进一步降低基金投资者成本，规范公募基金销售市场秩序。此次改革分为三个阶段，前两个阶段已于2023年和2024年落地，第三阶段的核心内容包括调降各类基金的认申购费率和销售服务费率上限，简化赎回费率结构，鼓励投资者长期持有基金。

具体而言，股票型、混合型和债券型基金的认申购费率上限分别调降至0.8%、0.5%和0.3%。赎回费的安排也进行了优化，持有期超过一年的基金份额不再收取销售服务费。此外，证监会还明确了行业机构投资者直销服务平台的法律依据，鼓励机构投资者通过该平台申赎公募基金，提升行业直销服务能力。

此次改革的重点在于引导销售机构重视保有规模，鼓励长期投资，降低投资者成本。整体来看，这一系列措施有助于改善基金行业生态，促进中小基金公司的发展，同时也为投资者提供了更为便捷的投资渠道。

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📰 国金证券-非银金融行业点评：费改三阶段，降低基民成本，鼓励长期投资，引导重视保有-250906_手机网易网

2025年9月5日，证监会发布了《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》的征求意见稿，旨在降低基金投资者成本，规范公募基金销售市场秩序。此次改革包括调降股票型、混合型和债券型基金的认申购费率上限，简化赎回费率安排，并优化销售服务费率，鼓励投资者长期持有基金。

此外，征求意见稿明确了基金行业机构投资者直销服务平台的法律依据，鼓励机构投资者通过该平台申赎公募基金。这一措施有助于提升行业直销服务能力，降低中小基金公司对代销机构的依赖，促进基金行业的健康发展。

整体来看，本次改革将引导销售机构重视保有规模，鼓励投资者长期投资，改善基金业生态。然而，政策推进及效果仍需关注，可能面临不及预期的风险。

🏷️ #基金改革 #投资者成本 #长期投资 #直销服务 #市场规范

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📰 非银行金融行业研究：三阶段费改征求意见稿落地，助力中长期资金入市

证监会于2025年9月5日发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》标志着基金销售费改的第三阶段落地。新规的核心在于降低投资者成本，包括调降基金认申购费率上限、简化赎回费率档位及下调销售服务费等。这次改革从“重销售”转向“重保有”，鼓励销售机构重视长期投资，尤其是权益类产品的布局，推动投资者的长期投资行为。

此外，新规统一的直销平台将减轻中小基金公司的渠道成本，降低对代销的依赖，从而助力中长期资金的入市。数据显示，新开户数量同比实现翻倍增长，市场情绪积极，融资融券余额创历史新高。这一趋势将推动券商在经纪、两融和投资等多条业务线实现进一步增长。

在投资建议方面，建议关注经纪、两融占比高的券商，以及在科技赛道表现优异的公司。保险板块也迎来优化，保险公司资本保证金管理办法的修订将降低合规成本，提升监管效率。总体来看，行业竞争格局向头部集中，短期销售端回暖，未来发展前景向好。

🏷️ #基金改革 #投资者成本 #券商增长 #保险优化 #市场情绪

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