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📰 现房销售将重塑房地产金融运行逻辑

本文介绍了中国人民银行与国家金融监督管理总局联合印发的改革完善房地产信贷管理的意见。改革以主办银行制度为核心，将单个房地产项目的资金管理集中到一家主办银行，实行资金账户封闭管理、预售与现房资金分离等措施，项目资金流向透明化，防范挪用风险，并将开发贷款期限与工程进度紧密挂钩，现房与预售的个人住房贷款时点也进行调整，确保购房人能在房屋交付后再办理还款。在需求侧，延长个人住房贷款期限至40年，并设立月供及债务占比上限，提升购房能力的同时保持偿付能力的稳健边界；存量房贷利率动态调整机制有助于缓解市场压力及提前还贷冲击。综合来看，此次改革将推动房地产由金融驱动向产品驱动转型，提升工程质量与运营效率，压缩地方政府通过土地融资的空间，同时加强金融体系对行业周期的韧性与风险隔离，但也对中小房企的融资成本与集中度带来挑战，最终旨在促进市场稳健、金融安全与民生福祉的良性循环。

🏷️ #改革 #主办银行 #资金监管 #房贷调整 #风险防控

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📰 国新证券党委书记、董事长张海文：树牢正确“三观” 奋力打造“强、优、特、美”一流券商

当前，证券行业正处于转型发展的关键阶段。对于中小券商而言，只有摆脱对规模和排名的简单追逐，立足自身禀赋深耕专业能力，才能在差异化竞争中赢得发展空间。对于国有证券公司而言，更需要发挥党的政治优势和组织优势，把准经营方向、完善市场化机制，在服务国家战略和实体经济中提升发展质效。国新证券党委书记、董事长张海文日前在接受中国证券报记者专访时表示，国新证券深入贯彻落实树立和践行正确政绩观学习教育有关要求，以正确政绩观校准经营观、业绩观、风险观，以高质量党建引领保障深化改革，打破“铁饭碗”“大锅饭”，建立市场化经营机制，切实处理好担当与责任、数量与质量、发展与风险等多方面辩证关系，有效树立和践行正确政绩观，持续激活发展动能，奋力打造“强、优、特、美”一流券商，走出具有自身特色的改革转型之路。 校准发展坐标 把政治性、人民性贯穿经营管理全过程 方向明，才能路径清；坐标准，改革发展才不会偏航。对证券公司而言，正确政绩观并非抽象的理念要求，而是决定“为谁经营、依靠什么经营、追求什么样的发展”的根本标尺。 张海文认为，金融工作的政治性、人民性，最终要体现为服务实体经济、服务国家战略的实际成效。对于央企控股券商而言，树立和践行正确政绩观，既是加强党的建设的重要任务，也是破解发展难题、推动转型突围的逻辑起点。 张海文表示，证券公司改革发展既涉及思想观念转变，也伴随着机制调整和利益重塑。只有先解决好政绩为谁而树、树什么样的政绩、靠什么树政绩的问题，才能真正校准经营观、业绩观、风险观。 校准经营观，首先要把准经营方向。近年来，国新证券坚持“立足国新、服务央企、助力国家战略”的核心定位，将党的领导融入公司治理各环节，把是否有利于服务国家战略、是否有利于国资央企改革发展，作为经营决策的重要标准，推动经营重心进一步向服务实体经济和做好金融“五篇大文章”聚焦。 在张海文看来，中小券商不能简单复制头部机构的发展路径，更不能依赖粗放扩张争规模、抢排名，而应立足股东禀赋和自身能力，寻找真正能够形成比较优势的业务方向。国新证券主动融入中国国新“舰队出海”大局，着力构建“投行+投资+投研”全链条服务模式，增强服务国资央企改革发展和国有资本运营的专业能力。 校准业绩观，关键是处理好数量与质量、显绩与潜绩的关系。张海文表示，券商发挥金融功能，不能只看短期收入、市场排名和业务规模，更要考察业务质量、资本消耗、风险成本和长期价值。如果只重“眼前账”，容易诱发盲目扩张和短期冲动；只有把“长远账”纳入评价，才能引导员工从“抢份额、拼排名”转向“拼专业、比效率、重品质”。 为此，国新证券逐步建立以人均效能、风险调整后收益等为重要维度的综合考核体系，把打基础、利长远的工作纳入评价范围，对急功近利、忽视风险的行为形成约束，评价导向由注重规模扩张向更加注重功能发挥转变。 校准风险观，则要统筹发展和安全、创新与合规。资本市场实践一再表明，合规与稳健是证券公司可持续发展的生命线。张海文认为，风险管理不能只是中后台部门的职责，而应成为贯穿业务全流程的共同责任。既要推动“不合规不展业”成为行动自觉，也要建立与风险责任相匹配的激励约束机制，通过薪酬递延支付、风险责任追索和跟投审核等安排，把员工个人利益与公司长期发展更紧密地绑定起来。 张海文表示，经营观、业绩观、风险观相互联系、缺一不可。以正确政绩观校准“三观”，本质上是推动证券公司从规模速度导向转向质量效益导向，从短期竞争转向长期能力建设。 以改革破题 把政治优势转化为治理效能 近年来，面对行业竞争加剧和国企改革进入深水区的考验，国新证券把深化改革作为破题之举，推动管理机制、组织架构和人才队伍一体调整。 张海文介绍，公司党委坚决扛起改革主体责任，严格落实党委会前置研究程序，对改革方案、薪酬制度、机构编制等重大事项实行清单式集体决策管理，确保改革始终沿着正确方向推进。在经营管理中，公司坚持分类施策：总部部门突出战略管控和协同服务，一线业务部门突出市场开拓和专业服务，中后台部门突出流程优化和保障能力，着力改变“上下一般粗”的管理方式。 市场化经营机制是此次改革的重点。国新证券以人均效能为基础完善绩效管理体系，建立全员“业绩责任书”管理机制，对各岗位定期开展动态业绩对标回顾，同时将中国特色金融文化、证券行业荣辱观和合规风控要求纳入绩效考核，推动考核从单一结果评价转向经营质效、风险责任和履职表现的综合评价。 “深化考核机制改革，目的不是简单做减法，而是形成以实干实绩为导向的评价体系，让真正创造价值的人被看见，让担当作为的人有舞台。”张海文表示，2025年，国新证券先后在投行、资管、财富管理等业务单元公开开展干部竞聘，选拔部门负责人，强化“能者上、优者奖、庸者下、劣者汰”的导向。随着考核机制逐步完善，员工的市场意识、效率意识和责任意识进一步增强。 在激励约束方面，国新证券严格落实绩效递延支付和风险责任追究，构建短期激励与中长期约束相结合的机制。以投行业务为例，公司将个人收益与项目存续期风险深度绑定，促使业务人员更加重视项目质量和合规风险，避免为追求短期业绩盲目争抢项目。 组织机构改革同样动真碰硬。针对机构冗余、管理链条较长等问题，国新证券于2025年实施近年来力度较大的组织架构调整。以投行业务单元为例，公司将原有13个部门整合为4个，组建统一协作团队，打破部门壁垒、强化业务协同；分支机构方面，完成多家分公司与同城营业部整合，进一步缩短管理链条，强化总部统筹和基层展业能力。 组织重塑的背后，是人才结构的同步优化。近三年，国新证券累计引进具有头部券商背景的专家人才近百人、知名高校毕业生70余人，补充重点业务领域的专业人才力量。同时，公司建立“警示督促、降级调岗、不胜任退出”三级退出机制，推动人员能进能出、岗位能上能下，在扩大人才供给的同时提升队伍质量。 改革既要有力度，也要有温度。机构调整涉及部门重组和员工转岗，如何稳定队伍、凝聚共识，是改革能否平稳落地的重要一环。张海文介绍，公司党委组建改革专班，制定“一部门一策”，依托基层党组织做好政策传导和思想沟通。党组织书记履行第一责任人职责，通过集体学习研讨、谈心谈话等方式回应员工关切；对于人员转岗转型，公司主动沟通并提供多渠道支持，努力做到“改革坚决、操作有情”，实现“大调整、小震动”。 一系列改革举措开始转化为经营质效。国新证券数据显示，与2023年相比，公司2025年利润总额、人均利润均实现较大幅度增长，行业分类评级持续提升，并获评2025年度“全国文明单位”。“这些变化说明，中小券商转型不能依靠短期冲刺，而要通过机制重塑激发内生动力，以专业化、差异化发展形成长期竞争力。”张海文说。 坚持长期主义 在服务大局中检验改革成效 改革成效，既要看当下解决了多少问题，更要看能否形成面向未来的能力。站在“十五五”开局起步的新阶段，张海文表示，国新证券将继续以正确政绩观校准经营观、业绩观、风险观，把制度优势进一步转化为发展优势，向“强、优、特、美”一流券商目标迈进。 张海文表示，国新证券将持续落实“第一议题”制度，深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，常态化开展正确政绩观教育，引导党员干部把金融工作的政治性、人民性落实到经营管理实践。同时，公司将把中国特色金融文化建设与政绩观塑造相结合，完善以“国证红·新启航”党建品牌为引领的品牌体系，使正确价值取向成为员工的共同遵循。 评价一家证券公司的改革成果，最终要看其服务实体经济和国家战略的能力是否增强。围绕“立足国新、服务央企、助力国家战略”的定位，国新证券将进一步提升对国资央企的研究和综合服务能力，聚焦改革深化、并购重组、产业升级等重点领域，发挥“投行+投资+投研”全链条优势，提供全流程、定制化服务，提升服务央企的覆盖面和渗透率。 能否做好金融“五篇大文章”，也是检验经营观和业绩观的重要标尺。张海文介绍，国新证券将加快科技创新企业股权融资项目储备，加大科创债、绿色债承销发行力度，巩固科技金融、绿色金融领域的相对优势；探索“信用+产业链”融资产品，更精准地满足实体企业融资需求；发挥耐心资本作用，以长期陪伴支持硬科技企业成长。 在市场化机制建设层面，国新证券将继续锚定全员劳动生产率，优化岗位业绩指标体系，探索考核“亮灯”预警机制，完善不胜任退出管理，推动“能者上、庸者下”成为常态。同时，加快优化总公司和分支机构薪酬结构，强化业绩进度与激励兑现的联动，健全中长期激励约束体系，使业绩贡献得到及时、客观评价。 越是深化改革、加快发展，越要筑牢安全底线。国新证券将继续完善全面风险管理体系，严格执行“三重一大”决策制度，压实证券公司“看门人”责任，坚持“申报即担责”，严把项目准入、尽职调查和信息披露关，健全全流程质量控制和合规管理体系。同时，加强反洗钱顶层设计和信息系统建设，提升数字化风控能力，推动合规人员更早介入重大项目和业务创新，以专业合规方案支持业务稳健发展。 张海文表示，正确政绩观最终要靠实践检验。对国新证券而言，既要看经营指标的改善，更要看服务国家战略的成色、专业能力的积累、风险底线是否牢固以及员工队伍能否成长。面向未来，国新证券将继续以深化改革增强发展动力，以稳健经营夯实发展根基，在服务金融强国建设和中国式现代化进程中展现央企控股券商的责任担当。

🏷️ #国新证券 #改革 #政绩观 #市场化机制 #央企控股

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📰 白酒板块估值重塑进行时

本篇报道聚焦白酒行业的业绩承压与板块估值重塑。贵州茅台上半年实现营业收入与利润同比波动，收入仍保持核心单品的增长，但利润出现下降，反映出行业周期性下行与渠道结构调整的综合影响。分析人士认为，茅台正在通过从渠道驱动向直连消费者的模式转型，提升收入结构质量与现金流储备，以应对行业寒冬。总体来看，行业龙头在改革红利和现金充裕的支撑下具备抗周期能力，但高端龙头并非对所有企业都同样利好，二三线酒企面临更大压力。下半年及明年有望随低基数效应和提价、消化库存等因素带来边际改善，市场对头部企业的分红与估值修复仍存期待。未来行情将以行业分化为特征，头部企业的业绩确定性与改革成效将成为核心驱动力。

🏷️ #白酒 #茅台 #分化 #改革 #估值

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📰 减量提质 农村中小银行改革显成效

金融监管总局发布截至2025年末的银行业金融机构法人和保险机构名单，法人机构总数为6489家，比2024年末减少711家。农村中小银行数量明显下降，但改革的重点在于提质增效，风险控制与服务实体经济能力显著提升。改革推动“减量”与“增效”并举，治理结构和内控体系得到系统重塑，金融服务毛细血管更加畅通，金融支撑乡村振兴与脱贫攻坚的力度增强。以海南农商银行等实例为代表，改革后资产规模、存贷规模及内控治理水平均显著提升，企业合规文化和内控体系日益完善，构建了合规优先的经营环境。服务实体经济方面，改革通过组建专业服务团队、优化审批流程等措施，提升对农村和小微企业的信贷支持与普惠性贷款余额，形成“减法”带来的风险化解与“加法”带来的服务升级的协同效应。四川等地的数据表明，改革后支农支小与普惠性贷款规模实现显著增长，服务深度和广度明显增强，存款保障机制及风险防控能力也同步提升。

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📰 证监会主席吴清：以人工智能为代表的全球新一轮科技革命和产业变革加快突破 亟需构建更加适配的金融服务体系

在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会致辞中，吴清强调全球与国内环境正在经历深刻变化，外部不确定性增多、全球资产配置正在再平衡。同时，以人工智能为代表的新一轮科技革命推动金融服务体系优化，提升科技、产业、资本的高水平循环。我国基金行业面临重大机遇：一是经济转型升级带来新动能，新兴产业和未来产业快速发展，为基金提供丰富投资标的；二是金融结构调整推动资产管理需求多元化、定制化，养老金融体系完善，长期投资需求上升，促使财富管理服务与产品供给优化；三是资本市场制度重塑，国九条与“1+N”政策体系推动投融资改革，市场运行逻辑被重新塑造，基金行业高质量发展基础更加稳固。稳妥把握机遇，推动基金业在新环境中的深化改革与高质量发展。

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📰 财通基金党委书记、董事长吴林惠：十五为楫，共启新章

2025年，财通基金以客户为中心推动全面改革，完成前中后台流程梳理，将客户需求嵌入产品设计、投资决策、客户服务、风险管理与品牌建设等全生命周期，设立五大重点工程，强化战略规划、组织机构、业务体系、客户运营与制度机制的协同发力，提升核心竞争力。年度业绩提升显著，含权产品与权益基金实现突出排名，定增规模居于市场前列，服务浙商浙企的定位持续巩固，产品线扩展至多元化的权益、固收、量化、FOF及定增等领域，形成以服务驱动的差异化优势。2026年被定位为新质突破年，财通基金将深化“以客户为中心”的改革，聚焦建立特色鲜明、多元发展、客户信赖的一流资产管理公司愿景，力求在“十五五”开局实现高质量发展。展望未来，基金管理团队坚持专业与敬畏并重，携手投资者与伙伴共克时艰，稳步迈向市场蓝海。

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📰 第十届新金融论坛举办

11月28日，第十届新金融论坛在北京举办，主题为“从秩序重构到行稳致远——金融业的既往十年与未来五年”。论坛包括两个分论坛，分别讨论民营企业的跨周期韧性和人口老龄化与家庭传承。会议还发布了多份重要报告，强调了金融强国建设的战略意义和金融业的韧性重塑。参与者讨论了如何通过聚焦主业、优化融资结构等方式应对金融行业现有挑战。

中国建设银行前董事长王洪章提出应对金融韧性重塑的四个建议，包括增强金融业主业和支持新质生产力的发展。全球金融论坛的研究员宗良则指出，民营企业的韧性需要与金融体系的精准赋能相结合，强调了金融资源配置和创新服务模式的重要性。靳玉英副校长提到人民币国际化的进展及未来的策略，强调进一步提升人民币的国际使用和市场开放。

此次论坛是中国金融改革的重要平台，推动了对未来金融发展方向的深入探讨，为业内人士提供了丰富的思考和交流机会。各界专家的建议和见解将对加快金融发展和提升金融韧性产生积极影响，助力中国在全球金融格局中的持续发展。

🏷️ #金融 #韧性 #人民币 #国际化 #改革

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📰 沈建光：“十五五”中小银行如何改革化险

国务院近日提出继续推进中小金融机构改革，解决其面临的生存危机。数据显示，中小金融机构数量持续减少，风险不断暴露，特别是地方性小型银行面临严峻挑战。其背后的原因包括公司治理问题和宏观经济模式的变化，导致收入、成本和风险之间的关系不再平衡。中小金融机构亟需转变发展模式，重塑核心竞争力，利用技术合作和数据分析提升服务能力。

行业竞争格局的变化使得中小银行在市场中处于劣势，大型银行通过数字化转型快速扩大市场份额，导致中小银行客户流失加剧。面对货币政策的宽松和净息差收窄，中小银行传统盈利模式受到严重冲击，非利息收入的开拓也面临困难。在这样的环境下，中小银行唯有通过合作、创新和转型，才能在激烈的市场竞争中生存下来。

在“十五五”时期，中小银行的改革化险是关键。政策的支持应更加公平，覆盖所有银行机构，以应对当前的挑战。中小银行必须在业务结构、运营精细化、外部合作等方面综合发力，推动业务模式转变，以提升竞争力，实现可持续发展。

🏷️ #中小金融机构 #改革 #风险管理 #数字化转型 #盈利模式

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📰 李云泽：稳妥有序推进中小金融机构兼并重组、减量提质 - 21经济网

2025金融街论坛年会在北京召开，主题为“创新、变革、重塑下的全球金融发展”。国家金融监管总局局长李云泽在开幕式上强调了金融在经济社会高质量发展中的重要作用。他回顾了“十四五”期间的成就，并提出在“十五五”期间要加快推进金融强国建设，提升经济金融适配性，推动直接和间接融资的协同发展。

李云泽指出，要聚焦智能化、绿色化等方向，支持传统产业优化和新兴产业发展。他提到科技、绿色、数字经济等领域的贷款增速显著高于整体水平，反映出金融资源向低碳转型的加速配置。同时，金融服务应更公平惠及人民，满足民生需求，拓展小微和民营企业的金融覆盖面。

在深化改革和扩大开放方面，李云泽强调要促进金融供给侧结构性改革，提升机构布局合理性和发展质量。他还提到要加强金融监管，防范系统性金融风险，推动中小金融机构的兼并重组，提升行业的整体效能。最后，他提到北京将在金融政策上先行先试，助力首都经济社会高质量发展。

🏷️ #金融发展 #风险防控 #科技创新 #绿色金融 #改革开放

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