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📰 非银行金融行业研究：券商和保险外部发展环境大幅改善，提升行业长期业绩预期，估值提升空间大！

在“十五五”期间，证券行业面临着重要的发展机遇，吴清主席强调了行业创新的重要性，要求证券公司从价格竞争转向价值竞争。监管机构的政策支持将有助于降低市场波动性，提升券商业绩的长期成长性，进而提高估值。吴清主席还提到将对优质机构适度“松绑”，优化风控指标，提升资本利用效率，这将有利于头部券商的ROE提升。

尽管券商板块年初至今涨幅仅为1%，远低于上证指数，PB估值也处于历史低位，市场对券商股的重估机会仍然存在。投资建议方面，建议关注质地优良但估值错配的券商，如国泰海通，以及在科技赛道有优势的四川双马。保险板块的风险因子下调将引导险资长期投资，预计明年将有5500-6000亿增量资金入市，保险公司对权益资产的增配意愿将逐步提升。

展望未来，随着定存到期和分红险的吸引力增加，预计开门红新单保费和NBV将实现双位数增长。当前保险估值处于低位，配置性价比高，建议重点关注业务质地较好的头部险企。同时，需警惕权益市场波动和长端利率下行等风险因素。整体来看，行业前景乐观，维持积极推荐。

🏷️ #证券行业 #市场波动 #投资建议 #保险板块 #估值提升

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📰 中国银行A股股价创新高；现货黄金站上4100美元/盎司 | 金融早参

11月19日，央行开展3105亿元7天期逆回购操作，投标量和中标量均为3105亿元，操作利率维持在1.40%。这一操作显示了央行在流动性管理上的稳定性，有助于维持市场流动性与稳定预期。市场对央行的操作反应积极，表明其对金融市场的信心。

同日，A股银行股表现强劲，中国银行股价涨超2%，再创新高，光大银行、江苏银行等多家银行股也有显著上涨。这反映了市场对金融行业未来增长的乐观预期，投资者对银行股的关注度提升，显示出对该行业的信心增强。

此外，保险板块同样表现出色，中国人保和中国人寿等主要保险公司股价上涨超3%，显示出投资者对保险行业的看好。现货黄金价格也上涨至4100美元/盎司，反映出市场对避险资产的持续偏好，尤其是在地缘政治风险和通胀压力上升的背景下，投资者对黄金的需求显著增加。

🏷️ #央行 #银行股 #保险板块 #黄金价格 #市场预期

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📰 金融行业走强，沪指半日微跌0.23%

11月12日，A股市场出现震荡走低的趋势，上证指数下跌0.23%，创业板指跌幅更大，达到1.58%。半日成交额为1.27万亿元，显示出市场活跃度依然较高。央行当天进行了1955亿元的逆回购操作，净投放达到1300亿元，显示出流动性管理的持续力度。

在国际经济交流方面，商务部部长王文涛与德国经济部长进行视频会谈，讨论中德经贸问题，强调荷兰对半导体供应链的干预责任。工信部则公开征求对印制电路板行业的意见，鼓励技术创新和产业聚集，推动高质量发展。

板块表现方面，银行和保险板块表现强劲，农业银行股价创历史新高。保险板块的估值偏低，具备良好的配置价值。券商研报指出，中国人保、新华保险等公司在行业转型中有望占据有利位置，推动基本面持续改善。整体来看，市场在利差修复的过程中仍在进行中。

🏷️ #A股 #逆回购 #中德经贸 #保险板块 #市场震荡

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📰 非银金融行业研究：保险非车险报行合一细则落地，利好大型险企盈利能力与市占率提升

2025年1-10月，股基成交额日均达到2.02万亿元，同比增长92%。两融余额持续增长，融资和融券余额分别为24805亿元和183亿元，较去年末分别增长33.8%和75.3%。尽管10月新开户数量有所下降，但前10月累计新增开户数量同比增长超10%。投资建议方面，建议关注上市券商和多元金融，尤其是业绩增速亮眼的香港交易所，预计将继续受益于市场活跃度提升。

保险板块方面，非车险报行合一工作指引的出台将大幅降低附加费用率和手续费率，利好大型险企的盈利能力和市场占有率。监管措施强化，预计将改善竞争环境，尤其是中小险企的费用战和费率战空间将大幅收缩。长期来看，大型险企在非车险市场的占有率有望提升，投资者应关注负债端的开门红预期。

整体来看，保险板块的投资机会依然存在，尤其是头部险企和估值便宜的公司。预计2026年开门红新单保费将实现双位数增长，历史经验表明，投资收益率与分红险销售情况呈正相关。投资者需关注市场波动和利率变化带来的风险。

🏷️ #股基成交额 #两融余额 #保险板块 #市场占有率 #投资建议

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📰 非银金融行业：跨境投资与金融创新并进 险资和外资增持保险H股

本周沪深两市日均成交额达到2.5万亿元，环比增长8.23%，显示出市场活跃度的提升。跨境投融资外汇改革的深化，为金融市场的开放带来了新的机遇。国家外汇管理局推出的便利化措施，旨在优化跨境资金使用流程，提升投融资效率，进一步便利企业的跨境资金运作。

香港特区行政长官李家超在2025年施政报告中提出了一系列金融市场改革措施，包括建立黄金中央清算系统和丰富黄金投资工具。这些举措将提升香港的国际竞争力，巩固其全球金融枢纽地位。市场逐渐回暖，券商板块景气度上行，建议关注华泰证券、东方证券等投资机会。

在保险领域，险资和外资持续增持保险H股，显示出板块的长期投资价值。长端利率的企稳趋势有助于险企利差的改善，增厚长期投资回报。当前保险板块估值相对较低，建议关注中国太保、新华保险等个股。整体来看，流动性改善及政策优化将为香港交易所带来利好。

🏷️ #跨境投资 #金融创新 #保险板块 #市场活跃 #香港金融

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📰 【太平洋金融|非银】期货行业分类监管体系完善，信托行业转型持续推进

本周市场表现积极，上证指数、沪深300和创业板指分别上涨1.52%、1.38%和2.10%。在行业表现上，申万非银指数微涨0.28%，相较于沪深300指数跑输1.10个百分点，证券、保险和多元金融板块的涨跌幅各异，其中券商板块表现较强，长江证券和国海证券涨幅分别为5.96%和5.56%。

在成交额方面，券商过于依赖经纪业务，沪深两市的平均成交额环比下降了11.93%，同时，新成立的基金份额也有所减少。尽管信用业务有所回暖，沪市两融余额环比上升2.48%，但整体市场活跃度仍显不足。此外，投行业务在9月的募集资金情况令人关注，IPO和再融资累计募资相对平稳。

与此同时，保险板块的估值表现和成交额占比均处于较低水平。行业动态方面，证监会和金融监管总局相继发布了针对期货和信托行业的监管规定，意在完善行业监管框架，防控金融风险，促进行业健康发展。未来市场复苏的预期依然面临一定挑战。

🏷️ #市场表现 #券商板块 #保险板块 #行业动态 #金融监管

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📰 国金证券-非银行金融行业周报：券商代销保有规模市占率提升，优势巩固未来可期-250914

2025年上半年，公募基金销售保有规模整体实现环比增长，券商在非货和股混基金的市占率有所提升，显示出其专业优势。百强代销机构的“股+混合”基金保有规模达到5.14万亿元，环比增长5.9%。尽管股票型指数基金的市占率有所下降，但券商的市占率仍超过50%，保持核心地位。

投资建议方面，建议关注市场成交额提升和主要指数上涨的券商，尤其是估值低于平均水平的优质券商。同时，四川双马在科技赛道的布局和多元金融的业绩增速也值得关注。香港交易所未来将受益于互联互通的深化，建议投资者关注相关机会。

在保险板块，中国太保拟发行可转债以支持主业和战略实施，整体影响有限。太保的偿付能力充足率显著高于监管要求，零息可转债有助于降低融资成本，优化资本结构。投资者应关注业务质地较好的头部寿险公司及其他优质标的，同时需警惕市场波动和利率变化带来的风险。

🏷️ #公募基金 #券商 #投资建议 #保险板块 #市场波动

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📰 国金证券-非银行金融行业周报：券商代销保有规模市占率提升，优势巩固未来可期-250914

2025年上半年，基金销售机构的公募基金销售保有规模实现了环比增长，券商在非货、股混保有规模上的市占率也有所提升。百强代销机构的“股+混合”基金保有规模达5.14万亿元，股票型指数基金和非货基金的保有规模也分别增长显著。券商在市场中的核心地位依然稳固，尽管股票指数基金的市占率有所下降，但券商的整体市占率仍超过50%。

投资建议方面，建议关注市场成交额的提升和主要指数的上涨，特别是对经纪、两融及投资占比高的券商。此外，建议关注四川双马的科技赛道布局及多元金融的业绩增速，香港交易所的未来发展前景也值得关注。保险板块方面，中国太保的可转债发行将有助于优化资本结构，增强抗风险能力。

整体来看，市场在经历波动后逐渐回暖，券商及保险领域的投资机会显现。建议投资者关注头部券商和优质保险公司，尤其是在负债成本低和业务质地较好的公司。同时，需警惕权益市场波动和利率变化带来的风险。

🏷️ #基金销售 #券商市占率 #投资建议 #保险板块 #市场波动

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