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📰 低估值凸显布局机遇，金融ETF国泰（510230）飘绿3%，成交额超1.2亿元

6月18日A股分化，至14:10上证指数微跌0.30%，创业板指则实现逆势上涨2.05%。金融板块日内承压，相关ETF方面，金融ETF国泰（510230）盘中下跌3.43%，成交额1.26亿元。最新数据显示，该ETF紧密跟踪上证180金融股指数，该指数样本覆盖银行、保险、证券和信托等金融行业上市公司证券，反映金融板块整体表现。现阶段上证180金融股指数PE约7.24，处于近一年20%分位，历史区间7.04~8.29，估值偏低，具备配置性价比。中泰证券此前指出，银行股经营逻辑由“顺周期”转向“弱周期”，在经济偏平淡环境中高股息持续具吸引力，大金融板块的长期收益确定性较强。看好大金融投资价值的投资者，可通过金融ETF国泰（510230）实现多样交易需求。文章强调个股仅作行业分析，不构成投资建议；指数涨跌仅供参考，风险敬请自评。投资者应充分阅读基金法律文件，了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力相匹配的产品，谨慎投资。

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📰 机构：动能逐渐积累，重视非银板块配置窗口

6月15日，国盛证券发布了非银金融行业研究，指出动能积累，非银板块配置窗正在形成。指引明确主题投资基金的风格管理要求，规定基金合同须以可识别的方式约定投资风格、范围及风格库入库标准，基金管理人需建立并严格管理风格库；将主题投资基金定义为80%以上非现金资产投资于特定方向的公开募集基金；自12月1日起施行，存量基金有最长17个月的过渡期以减少对运作的冲击。受资金面压制，非银板块估值与业绩背离，随着市场风格切换，修复动能逐步积累，配置窗口渐现。近期市场结构性调整、监管逆周期调节趋于缓和，非银资金面压力显著缓解，相关指数上涨带动行业轮动。2026年以来市场活跃，日均股基成交额达3.13万亿元，两融余额稳定在高位，券商经纪业务受益。二季度证券与保险板块业绩有望突出，权益市场回暖也将修复险企投资收益及券商自营收入。截至6月12日，券商板块PB仅1.13倍，上市险企PEV仅0.65倍，处历史低位，建议积极把握配置窗口。投资建议包括：证券板块在底部区间具性价比，保险板块回暖态势明确，具备左侧配置价值，并推荐关注中国人寿、新华保险、中国平安、中信证券、国泰君安、华泰证券、中金公司等。

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📰 非银行金融行业研究：估值与业绩严重错配，非银板块具备配置性价比

券商板块当前面临业绩与估值的严重背离，尽管行业盈利保持高增，股价却持续承压，导致板块PB估值降至1.35倍，反映出市场对券商的低估。随着券商合并与国际业务的深化，头部券商业绩修复的潜力显著，配置性价比逐渐凸显。投资者可关注三条主线：一是业绩超预期的上市券商，二是科技赛道占优的四川双马，三是多元金融领域的香港交易所。

此外，保险板块在医保金监的双重支持下，创新药进团险的政策将于12月落地，预计将纳入80余款高值创新药，极大拓宽商保对创新药的支付渠道。新团险的推出有望实现双位数的保费增长，且相较于传统医疗险，具有更好的衔接性和保障力度。展望未来，保险行业的基本面向上，短期增长预期也在提升，配置性价比依旧较高。

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