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📰 非银金融行业2025Q4保险业资金运用数据点评：债券配置多元稳健 股票占比创近四年新高

2025 年末，保险公司资金运用规模突破 38 万亿，全年净增超过 5 万亿，显示出资金规模稳健扩张态势。四季度末余额为 38.48 万亿，较年初增长 15.7%，其中人身险占比约 90%，财产险占比 6.3%。全年边际净增 5.22 万亿，Q4 单季贡献约 1.02 万亿，受保费增长与公允价值上升共同推动。债券仍为核心“压舱石”，但税改后转向多元稳健配置，银行存款和非标投资占比下降，反映收益下滑与资负匹配要求提升。权益投资方面，股票占比创近四年新高，全年净增约 1.31 万亿，显示险企在低利率和长期入市趋势下持续增持股票及基金。2025 年内险举牌次数达 41 次，显示险资在资本市场的稳定器作用，主要集中在大型上市公司及高股息资产。展望 2026 年，预计资金运用余额将继续保持两位数以上增速，股票投资增量有望维持万亿级别，行业资金配置将进一步偏向高等级信用债及长期权益投资，推动长期投资价值的显现。投资者应关注负债端保费增速与股市行情的协同，以及监管政策变化对投资结构的潜在影响。

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📰 2025年险资举牌超30次再创新高 银行H股成“重仓区”

2025年，保险资金举牌上市公司的热度持续升温，年内举牌次数已超过30次，创下近年新高。与2021年至2023年每年个位数的举牌次数相比，2024年虽回升至20次，但2025年的增长幅度更为显著。金融股仍是险资举牌的核心方向，尤其是H股标的，年内涉及金融类上市公司的举牌次数达15次。

除了金融股，水务、电力、环保和新能源等公用事业或准公用事业资产也受到险资的关注。这些资产普遍具备稳定的现金流、明确的分红预期以及较低的估值特征。整体来看，2025年的险资举牌表现出有节奏的长期配置再平衡，而非激进扩张，反映出险资在低利率环境下对高分红、低波动资产的重视。

这一趋势表明，险资在配置策略上更加注重风险控制与收益稳定，寻求在波动较小的市场环境中实现长期的资本增值。随着市场环境的变化，险资将继续调整其投资组合，以适应新的经济形势和市场需求。

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📰 险资举牌步履不停

近年来，保险资金频繁进入市场，尤其是在创新药领域的投资不断加码，以追求财务收益与社会价值的双重目标。以泰康人寿为例，其近期增持复宏汉霖H股，成为2024年保险公司举牌的一个缩影。从统计数据来看，2024年险资的举牌次数已超过过去三年的总和，这表明保险资金对于优质企业的看好与集中持有的倾向。

险资频繁举牌的背后，是行业结构变化及政策的推动。低利率及资产荒使险企面临收益压力，促使其向权益投资倾斜。同时，新会计准则的实施也为保险公司在利润表上提供了更多稳定性。政策层面的支持进一步推动了中长期资金入市，提升了保险资金在A股的投资比例，增强了行业信心。

在具体的投资标的方面，银行股和公用事业等领域成为险资的重点关注对象。这不仅是由于这些企业的稳定财务表现，更因其能提供稳定的收益来源和高股息特征，满足保险公司增配红利股的需求，因此吸引了他们的投资目光。

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