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📰 银保渠道新规将重塑行业竞争格局

监管部门加强银行代理渠道费用管理，发布《关于进一步加强银行代理渠道费用管理有关事项的通知》及问答细则，聚焦银保渠道长期存在的费用乱象，强调全流程、全口径成本管控。新规将向银行支付的佣金、银保专员薪酬、培训与服务费、分摊固定费用等都纳入备案监管，责任落在总精算师、财务负责人及分支机构一把手，违规追责明确。要求保险公司按备案产品精算报告执行费用政策，强化真实性、合规性与精细化管理，将报行合一纳入内部考核。现场检查与行业案例通报机制同步推进。业内普遍认为，监管落地将促使银保从“拼费用”向“拼产品、服务”转型，短期对部分险企增速有抑制，但长期有助于行业稳健与高质量发展。头部险企通过品牌、产品与服务优势继续扩大市场份额，银保新业务价值增速有望持续快于保费增速，行业格局将进一步分化，专业能力强的企业获益明显。

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📰 非银金融行业周报：中金开启汇金系券商合并进程，人身险产品费用分摊指引出台

上周非银金融市场表现不佳，非银指数下跌4.4%，券商与保险指数同步下跌。市场成交额和融资余额均有所下降，显示出市场活跃度的减弱。在券商方面，中金公司、东兴证券和信达证券宣布筹划重大资产重组，合并将提升其市场地位，并有望优化资源配置，推动国际化进程。合并后，预计总资产将突破万亿，归母净利润大幅提升，进一步增强市场竞争力。

保险行业方面，精算师协会发布了人身险产品费用分摊指引，旨在规范产品定价，推动行业精细化管理。该指引明确了费用的分类和分摊原则，有助于提升定价合理性和透明度，保障消费者权益。未来，保险公司在强监管环境下的高质量发展将成为行业趋势，建议关注具有竞争优势的大型综合险企。

投资建议方面，券商应把握并购重组和财富管理转型的机会，关注资本实力雄厚的大型券商；保险行业则需关注政策支持下的产品设计优化。风险提示包括系统性风险和监管政策调整可能对业务发展产生影响。

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📰 非银行金融行业周报：重点关注保险负债端开门红预期，收并购案例有望提升券业集中度

近日，中金公司与东兴证券、信达证券联合宣布通过换股方式进行吸收合并，成为2024年以来第三例大型券商收并购。这一收购预计将提升证券行业的集中度，并有助于推动券商板块的估值修复。此外，市场也提出多项投资建议，着重关注证券业绩超预期及负债端的表现，预期新单保费将实现双位数增长。

保险行业方面，中国精算师协会发布新指引，旨在规范人身险产品费用分摊，提升费用分摊的科学性与合理性。新规强调了对费用的分类与摊分方法，确保保险公司在核算成本时能够更精准反映实际运营情况。这一指导原则的实施将有助于险企改进费用管理，强化市场竞争力，推动行业稳定健康发展。

短期内，市场对保险行业负债端的开门红预期乐观，长期来看，行业集中度提升和负债成本的下降将支撑估值向上。投资者应当关注各险企的负债管理和业务表现，特别是负债成本低和分红险转型成功的企业，增强投资决策的科学性与合理性。

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📰 非银金融行业周报：开门红展望乐观，人身险产品费用分摊指引发布

本周证券和保险板块分别下跌，整体市场调整对非银金融板块造成压力，但保险板块表现相对较好。险企正积极备战2026年开门红，展望乐观。随着负债端新单和价值率的改善，利率底部企稳，低估值保险标的吸引力增强。此外，精算师协会发布了人身保险产品费用分摊指引，这将提升保险公司费用管理的科学性，有助于降低费用率，提升股东价值。

在券商方面，中金公司计划吸收合并信达证券和东兴证券，国泰海通也在积极拓展海外市场，收购印尼证券公司。尽管本周股基成交额环比下降，但硬科技主题基金获批，显示出市场对科技投资的关注。未来，券商的盈利改善将受到大财富管理和海外业务的推动，特别是头部券商的ROE有望显著提升。

综合来看，市场对于保险和券商的前景持乐观态度，建议关注低估值标的，如中国人寿、中国平安等保险公司，以及华泰证券、国泰海通等券商。尽管面临市场波动和保险负债端表现不及预期的风险，但整体投资机会依然存在。

🏷️ #保险 #券商 #市场展望 #费用管理 #投资机会

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