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📰 指南针三季报业绩波动背后，真正值得关注的是什么？

指南针前三季度营收16.74亿元，同比增长19.41%，归母净利润阶段性下滑。文章认为，评价公司不能只看短期利润，更应关注主业与转型。经营现金回款12.80亿元，同比增23.47%，快于收入，反映用户付费意愿和粘性稳定，主业现金创造能力仍强。
麦高证券核心收入增速均超35%，客户资金超120亿元，凭借软件流量与经纪协同成为增长引擎；先锋基金布局将补齐公募牌照，贯通工具、交易和资管服务，拓宽长期收入。利润回落受上年非经常收益基数、行业周期及战略投入影响，文章认为基本面未恶化，后续表现仍待验证。

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