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📰 中信证券：AI融资热潮下 CDS利差透露什么信号？

中信证券指出，AI算力基建资本开支持续扩张、融资成本上升，现金流兑现滞后加剧期限错配，市场对科技企业偿债及再融资能力更敏感。2026年三季度，AI相关主体单名CDS月均成交额环比增长156.6%，主要企业利差走阔，反映投资回报与融资可持续性担忧升温；但目前尚未演变为行业性信用风险全面抬升。
AI相关债券融资规模快速增长、期限延长，主体数量与发行规模分布错位，软件服务发行人较多，电信运营商融资体量更大。CDS利差呈梯度分化：高杠杆扩张的CoreWeave及Oracle明显走阔，微软、苹果则维持低位。后续应跟踪订单履约和现金流能否覆盖债务本息，并观察利差变化识别风险累积与传导；商业化不及预期、货币政策变化及个别信用事件均是风险因素。

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