📰 业绩亮眼、股价“凉人”券商为何越赚钱股价越跌 - 经济观察网 － 专业财经新闻网站
2025年券商行业在高基数下展现“业绩向好、盈利增长”的态势。截至4月，28家上市券商披露年的业绩，除西部证券外，多数实现营业收入与净利润双增长，行业经营数据亦显示总体上升，150家证券公司2025年度营业收入5411.71亿元、净利润2194.39亿元，分别同比增长约19.95%与31.20%。然而市场表现与业绩形成强烈对比，券商股价长期跑输大盘，年内中证全指证券公司指数仅小幅上涨，甚至下跌，投资者情绪受挫。头部券商格局趋于稳定，中信证券、国泰海通、华泰证券稳居前三，部分公司资本规模接近万亿，境外业务成为新增长点，海外收入增速显著。经纪与自营业务成为利润核心驱动，而出海和跨境投行业务被视为提升估值与扩表的重要方向。价格与基本面之间的错配源于资金面压力、政策稳健走向、增量资金偏好调整及对未来增长的担忧，短期仍处于估值回调与基本面修复并行阶段。未来在估值回落、利率下降与资本市场活跃度回暖的共同作用下，券商板块有望通过提质增效、拓展国际业务、提升资金使用效率实现风险偏好修复，行情或逐步迎来结构性上涨。
🏷️ #券商 #境外业务 #业绩增长 #估值回落 #股价
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2025年券商行业在高基数下展现“业绩向好、盈利增长”的态势。截至4月，28家上市券商披露年的业绩，除西部证券外，多数实现营业收入与净利润双增长，行业经营数据亦显示总体上升，150家证券公司2025年度营业收入5411.71亿元、净利润2194.39亿元，分别同比增长约19.95%与31.20%。然而市场表现与业绩形成强烈对比，券商股价长期跑输大盘，年内中证全指证券公司指数仅小幅上涨，甚至下跌，投资者情绪受挫。头部券商格局趋于稳定，中信证券、国泰海通、华泰证券稳居前三，部分公司资本规模接近万亿，境外业务成为新增长点，海外收入增速显著。经纪与自营业务成为利润核心驱动，而出海和跨境投行业务被视为提升估值与扩表的重要方向。价格与基本面之间的错配源于资金面压力、政策稳健走向、增量资金偏好调整及对未来增长的担忧，短期仍处于估值回调与基本面修复并行阶段。未来在估值回落、利率下降与资本市场活跃度回暖的共同作用下，券商板块有望通过提质增效、拓展国际业务、提升资金使用效率实现风险偏好修复，行情或逐步迎来结构性上涨。
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