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📰 中银证券：金融属性及产业趋势支持有色金属板块 有望迎来盈利与估值双升

中银证券在研报中指出，进入2026年，市场进入牛市的第二阶段，将以盈利驱动上涨为主。通过抑制无效竞争和扩大内需，国内再通胀叙事逐步强化，有色金属的周期属性有望凸显，金融属性与产业趋势则可能带来估值重估机会。配置上建议以工业金属和战略小金属为主，贵金属作为防守。就工业金属而言，中期供需趋于紧平衡，铜价预计获得坚实支撑，弱美元周期也有利于铜价及相关产业趋势。对于战略小金属，投资主线将从事件驱动的炒作转向基于长期价值的系统性重估，以稀土为例，在供给端政策约束与需求端出口修复共同推动下，稀土价格仍有上涨潜力，龙头盈利空间仍有释放。与2020–2022年相比，本轮稀土上涨幅度较温和，但仍具备持续性。贵金属方面，黄金在中长期有望维持高位，短期波动提供布局机会。综合看，龙头企业在全年业绩上具备确定性，有望推动行业估值与盈利在2026年同步提升。

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