📰 瑞银：国有大行H股仍有约30%上涨空间，消费贷风险可控
瑞银数据显示，国有大行第三季度营收同比增长9.4%、净利润增长8.6%，增速较上半年持续改善；净息差稳定在1.33%，存款成本因大额存单到期重定价而下降，不良率约1.3%，中期分红率升至31%。基本面与高股息支撑板块表现，港股中资银行年内上涨约19%，在低利率环境下成为资金避风港。
国有大行H股市净率不足0.6倍，若修复至0.8倍约有三成上涨空间；A股估值有望逐步靠近1倍，当前股息率约4.5%。约20.1万亿元无抵押消费贷已进入收缩期，瑞银压力测试估算五年额外信贷成本约170个基点，现有拨备足以覆盖，但助贷利率上限下调会挤压部分机构利润。
展望后市，瑞银预计银行净息差于2027年见底、2028年企稳，覆盖银行营收增速此后五年约为5%，净利润增速维持在4%至5%，信贷成本则回升至0.7%以上。瑞银更看好国有大行，认为其贷款增长较快，并在对公大型项目资源方面占优；板块估值重估仍将延续，但不会一蹴而就。
🏷️ #国有大行 #净息差 #银行估值 #消费贷风险 #高股息
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📰 瑞银：国有大行H股仍有约30%上涨空间，消费贷风险可控
瑞银数据显示，国有大行第三季度营收同比增长9.4%、净利润增长8.6%，增速较上半年持续改善；净息差稳定在1.33%，存款成本因大额存单到期重定价而下降，不良率约1.3%，中期分红率升至31%。基本面与高股息支撑板块表现，港股中资银行年内上涨约19%，在低利率环境下成为资金避风港。
国有大行H股市净率不足0.6倍，若修复至0.8倍约有三成上涨空间；A股估值有望逐步靠近1倍，当前股息率约4.5%。约20.1万亿元无抵押消费贷已进入收缩期，瑞银压力测试估算五年额外信贷成本约170个基点，现有拨备足以覆盖，但助贷利率上限下调会挤压部分机构利润。
展望后市，瑞银预计银行净息差于2027年见底、2028年企稳，覆盖银行营收增速此后五年约为5%，净利润增速维持在4%至5%，信贷成本则回升至0.7%以上。瑞银更看好国有大行，认为其贷款增长较快，并在对公大型项目资源方面占优；板块估值重估仍将延续，但不会一蹴而就。
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